20250310-中泰期货-甲醇产业链周报_基本面有转弱预期_甲醇警惕回调风险_23页_1mb

甲醇产业链周报总结（2025年3月10日）

核心内容概述

本周甲醇市场呈现震荡走势，基本面在短期内较强，但后期存在回调风险。港口库存略微去库，上游库存略有累库，总库存下降，市场预期存在分歧。国产供应因春季检修减少，但伊朗装置恢复预期可能带来进口增加，从而对甲醇价格形成压力。下游MTO装置陆续开车，需求有所增强，但整体市场仍需关注进口增加对供需平衡的影响。

主要观点

1. 市场现状

• 甲醇现货价格本周震荡，华东港口库存略有去库，但整体市场分歧较大。
• 基差报价震荡走强，3月下纸货基差报价维持在05+85元/吨左右。
• 月间价差暂无明显机会，PP-3MA价差震荡走弱。

2. 供应与需求

• 供应端：国产供应因春季检修减少，但伊朗装置恢复预期导致进口量预计增加，可能对市场造成压力。
• 需求端：MTO装置已逐步开车，下游需求走强，短期内支撑甲醇价格。

3. 库存变化

• 港口库存略有去库，上游库存略有累库，总库存下降。
• 下周伊朗进口可能减量，港口去库进度值得关注。

4. 工艺与装置运行

• 甲醇制烯烃（MTO/DMTO）装置运行情况良好，多数装置满负荷运行。
• 部分装置如宁波富德、青海盐湖、恒有能源等出现停车或重启情况，需关注其对整体供需的影响。

关键信息

1. 基差与价差

• 基差：本周甲醇基差报价震荡走弱，华东地区基差报价在05+70至05+85元/吨之间。
• 价差：PP-3MA价差震荡走弱，建议做空该价差策略止盈，可考虑做多PP空MA策略。

2. 库存与供应

• 港口库存略有去库，但上游库存略有累库。
• 国产供应因检修减量，但伊朗恢复预期可能增加进口量，后期供应压力上升。

3. 下游需求

• MTO装置已开车，下游需求增强，支撑甲醇价格。
• 但进口增加可能削弱需求支撑，导致价格回调。

4. 开工率与检修情况

• 甲醇开工率下降，春季检修逐步兑现。
• 主要检修企业包括云南曲煤、安徽临泉、山西晋煤华昱、四川泸天化等，检修时长从数天到数月不等。

操作建议

单边策略

• 建议甲醇转入偏强震荡思路，但需警惕后期基本面转弱的风险。

对冲策略

• 做空PP-3MA价差策略建议止盈。
• 可考虑做多PP空MA策略，以应对未来可能的市场波动。

风险提示

• 地缘政治局势突变可能导致伊朗甲醇出口受阻，影响进口预期。
• 伊朗装置恢复进度及进口量变化是影响后期市场走势的关键因素。

附注信息

• 本报告由中泰期货股份有限公司商品事业部分析师芦瑞撰写。
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