20211019-德邦证券-化工行业周报_双控政策限制原料供应_农药市场维持普涨_22页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年10月11日至10月17日的化工行业周报，重点分析了市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，化工行业在本周呈现分化趋势，部分子行业如农药、钾肥表现强劲，而纯碱、合成树脂等则出现较大跌幅。报告建议重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、山东赫达、宝丰能源、玲珑轮胎、赛轮轮胎、苏博特、兴发集团等企业。

主要观点与关键信息

市场表现

• 整体行情：上证综合指数下跌0.55%，创业板指数上涨1.02%，沪深300上涨0.04%。中信基础化工指数下跌0.69%，申万化工指数下跌1.72%。
• 子行业涨跌：
  • 涨幅前五：钾肥（+6.04%）、轮胎（+4.25%）、电子化学品（+2.23%）、涂料油墨颜料（+0.44%）、橡胶制品（+0.06%）。
  • 跌幅前五：纯碱（-8.91%）、合成树脂（-7.48%）、复合肥（-7.30%）、氯碱（-5.83%）、印染化学品（-5.69%）。

行业动态

• 农药行业：受双控政策影响，液氯、液碱等基础原料价格上涨，农药厂家普遍不报价不接单，市场普涨。中农立华原药价格指数报203.04点，环比上涨30%，除草剂、杀虫剂、杀菌剂等原药价格均大幅上涨。
• 化纤行业：涤纶长丝POY、FDY、DTY价格均上涨，但开工负荷下降，下游需求依然疲软。
• 轮胎行业：全钢胎与半钢胎开工负荷提升，市场需求逐步回暖，但实际成交仍受限制。
• 氟化工行业：无水氢氟酸价格小幅上涨，制冷剂R22、R32、R134a价格均有不同程度上涨。
• 其他行业：MDI价格及开工率有所波动，TDI价格上升但供应仍偏紧；维生素市场整体平稳，但部分产品如维生素E因检修影响供应；钾肥市场因需求回暖价格稳步上涨。

投资建议

• 重点推荐企业：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、山东赫达、宝丰能源、玲珑轮胎、赛轮轮胎、苏博特、兴发集团。
• 推荐理由：
  • 万华化学：MDI价格稳中有升，成本优势显著。
  • 华鲁恒升：PA66和PABT项目获批，产能释放。
  • 扬农化工：农药行业景气度提升，业绩增长。
  • 华峰化学：产品价格提升，成本控制能力较强。
  • 山东赫达：技术优势显著，产品应用拓展。
  • 宝丰能源：低成本优势，碳中和政策利好。
  • 玲珑轮胎、赛轮轮胎：全球轮胎市场增长，国内龙头加速扩张。
  • 苏博特：新产品持续推出，产能扩张。
  • 兴发集团：磷化工龙头，产业链一体化优势显著。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对化工行业需求造成压力。
• 油价大幅波动：影响化工原材料成本。
• 下游需求不及预期：可能导致产品价格下行压力。

关键数据与图表

• 图表目录：
  • 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业）
  • 图2：化工各子行业板块本周行情
  • 图3-图29：MDI、TDI、涤纶、农药、化肥、维生素、氟化工等子行业价格及开工率走势
• 表格目录：
  • 表1：化工板块涨幅前十的公司
  • 表2：化工板块跌幅前十的公司
  • 表3：MDI主要生产厂家装置动态
  • 表4：TDI主要生产厂家装置动态

重点公告

• 万华化学：部分检修装置复产，烟台MDI装置恢复生产。
• 兴发集团：第三季度业绩大幅增长，磷矿石、黄磷、精细磷酸盐、磷铵等产品销售表现亮眼。
• 玲珑轮胎：全资子公司完成工商注册。
• 森麒麟：第三季度业绩下滑，但市场仍有一定需求。
• 龙佰集团：钛白粉价格上调，但销售量影响尚不确定。
• 永太科技：调整项目，建设液态锂盐生产线。
• 江苏索普：设立全资子公司，优化业务布局。
• 彤程新材：不提前赎回“彤程转债”，承诺未来两个月内不行使赎回权利。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

信息披露

• 分析师简介：李骥，德邦证券化工行业首席分析师，北京大学材料学博士，具有丰富的行业研究经验。
• 研究助理简介：任杰，协助分析师完成研究工作。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

总结

本周化工行业整体表现分化，部分子行业如农药、钾肥表现强劲，而纯碱、合成树脂等则承压明显。随着双控政策的影响，上游原材料价格持续上涨，推动农药市场普涨。行业龙头企业如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等在成本控制和产能扩张方面表现突出，值得重点关注。同时，轮胎、氟化工、维生素等子行业也呈现一定上涨趋势，但需求端仍需观察。整体来看，化工行业在当前市场环境下具备一定的投资机会，但需警惕宏观经济下行、油价波动及下游需求不及预期等风险。