20171105-浙商证券-化工行业周报_主流化工品价格分化_持续推荐农药细分板块_28页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本报告日期为2017年11月5日，分析了化工行业周内价格变动、股票市场表现及重点子行业和公司的动态。整体来看，化工板块在本周表现中性，部分细分产品价格持续上涨，而部分产品价格回落，环保因素对价格走势影响显著。报告重点推荐农药细分板块，同时对多个子行业和公司提出投资建议。

主要观点

• 价格分化明显：本周化工品价格呈现明显分化，部分产品如磷酸一铵、百草枯、草甘膦、氯氰菊酯等涨幅较大，而R32、聚合MDI、TDI等产品价格下跌。
• 农药细分板块表现强劲：受环保影响，农药中间体供应紧张，带动农药细分产品价格持续上涨，成为投资重点。
• 化工板块整体表现偏弱：化工板块本周下跌1.6%，跑输沪深300指数，磷肥、氟化工、聚氨酯等子板块跌幅居前。
• 环保限产影响行业：环保督查和取暖季限产对多个行业造成影响，尤其是农药、橡胶助剂、粘胶短纤等，导致部分产品价格上扬，但整体需求疲软。
• 新项目和并购提升竞争力：部分企业通过新项目投产和并购扩大产能，增强市场竞争力，为未来业绩增长奠定基础。
• 投资建议：重点推荐农药细分板块及部分周期性与成长性兼具的公司，如兴发集团、扬农化工、利尔化学、鲁西化工、万华化学等。

关键信息

本周涨价品种

• 磷酸一铵：上涨5.7%至2165元/吨，建议关注兴发集团、宏达股份
• 百草枯：上涨12.2%至2.3万元/吨，建议关注红太阳
• 硝酸：上涨10.7%
• 邻二甲苯：上涨8.5%
• 硫磺：上涨8.3%
• 苯酐：上涨7.4%
• 氯化铵：上涨6.6%
• 硫酸：上涨5.7%
• 二氯甲烷：上涨5.6%
• 盐酸：上涨4.4%

本周跌幅靠前品种

• R32：下跌8.3%
• 无水氢氟酸：下跌8.2%
• 聚合MDI：下跌7.0%
• TDI：下跌6.3%
• 顺丁橡胶：下跌5.5%
• 丙烯腈：下跌4.2%
• 天然气期货：下跌3.8%

重点跟踪子行业及公司

周期性方面

• 尿素：关注阳煤化工、华鲁恒升、鲁西化工、中国心连心化肥
• PX-PTA-涤纶长丝：关注荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力股份
• 聚氨酯：关注万华化学、滨化股份
• 氯碱(PVC/烧碱)：关注中泰化学、新疆天业、鸿达兴业
• 农药：关注兴发集团、扬农化工、长青股份、海利尔、辉丰股份、广信股份
• 纯碱：关注山东海化、三友化工
• 有机硅：关注新安股份、兴发集团
• 钛白粉：关注龙蟒佰利

成长性方面

• 海利得：关注车用丝
• 康普顿：关注车用润滑油
• 龙蟠科技：关注车用润滑油、车用尾气处理液
• 三棵树：关注水性涂料
• 广信材料：关注感光油墨、UV涂料
• 阳谷华泰：关注橡胶助剂
• 江化微：关注湿电子化学品

投资要点

• 环保限产推动价格上涨：环保督查和限产政策对部分行业造成供应紧张，推动产品价格上涨。
• 成本支撑增强：部分产品价格受原材料成本上涨支撑，如草甘膦、MDI等。
• 新项目投产与并购：部分公司通过新项目投产和并购增强市场竞争力，如广信材料收购江苏宏泰。
• 盈利预测：多数公司盈利预测向好，部分公司PE估值合理，维持“增持”或“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨、新项目投产不及预期、安全或环保问题影响生产。

后市预测

• 聚氨酯：环氧丙烷价格高位震荡，聚醚市场窄幅整理
• 氯碱：PVC市场仍低迷，烧碱价格维持上行趋势
• 农药：草甘膦、百草枯价格预计继续上涨，市场维持稳定
• 纯碱：轻质纯碱价格稳中有升，重质纯碱小幅上移
• 有机硅：11月中下旬可能迎来价格下滑拐点
• 涤纶长丝：受原料走弱和需求疲软影响，价格上行乏力，预计震荡偏弱
• 氨纶：价格持稳，短期难有大幅波动
• 粘胶短纤：受棉花和环保影响，价格小幅下跌，但大跌可能性不大
• 钛白粉：市场维稳，但价格偏弱

关键图表

• 图1：化工产品涨跌幅（%）
• 图2：化工子板块周涨跌幅（%）
• 图3：纯MDI价格及价差走势
• 图4：聚合MDI价格及价差走势
• 图5：TDI价格走势
• 图6：环氧丙烷价格走势
• 图7：丁酮价格走势
• 图8：电石价格走势
• 图9：PVC价格及价差走势（PVC-1.45*电石）
• 图10：烧碱价格走势
• 图11：石脑油与PX价格走势
• 图12：PTA及价差走势
• 图13：PTA和乙二醇价格走势
• 图14：涤纶长丝（POY）及价差走势
• 图15：PTMEG价格走势
• 图16：氨纶40D价格及价差走势
• 图17：尿素及价差走势（无烟煤）
• 图18：尿素及价差走势（烟煤）
• 图19：一铵和二铵价格走势
• 图20：复合肥价格走势
• 图21：上游溶解浆和棉浆价格走势
• 图22：粘胶短纤价格及价差走势
• 图23：黄磷和甘氨酸价格走势
• 图24：草甘膦价格及价差走势
• 图25：麦草畏华东地区市场价
• 图26：轻质纯碱价格和价差走势
• 图27：重质纯碱价格及价差走势
• 图28：上游金属硅和甲醇价格走势
• 图29：有机硅MDC单体价格及价差走势
• 图30：上游钛精矿价格走势
• 图31：钛白粉价格及价差走势
• 图32：丙烯酸及其酯价格走势（元/吨）
• 图33：PC价格走势
• 图34：辛醇价格走势（元/吨）
• 图35：甲醇价格走势
• 图36：萤石和氢氟酸价格走势（元/吨）
• 图37：二氯乙烷和三氯乙烯价格走势（元/吨）
• 图38：R22、R134A和R410a价格走势（元/吨）
• 图39：R125和R32价格走势（元/吨）

重点公司动态

• 恒力股份：前三季度净利润增长65.24%，受益于油价上涨
• 中国石油：前三季度净利润同比增长907%，受益于原油价格上涨
• 美达股份：净利润扭亏为盈，同比增长50.55%
• 阳谷华泰：前三季度净利润增长6.78%，核心产品价格提升
• 广信材料：净利润增长55.4%，并购江苏宏泰提升业绩

投资建议

• 推荐板块：农药细分板块，因其价格持续上涨且环保政策推动供应紧张
• 重点公司：兴发集团、扬农化工、利尔化学、鲁西化工、万华化学等
• 成长性建议：关注海利得、康普顿、龙蟠科技、三棵树等成长性较强的公司
• 风险提示：需关注原材料价格波动、环保政策执行、新项目投产进度等风险因素