20180912-华鑫证券-策略专题_新发基金份额创14个月来新高_银行间利率连续攀升_10页_1mb

2018年9月12日市场分析总结

核心内容概览

本期（0903-0907）市场整体呈现资金流出态势，主要受到二级市场减持、沪股通净流出以及融资融券余额下降等因素影响。同时，资金压力面有所缓解，IPO融资规模减少，但解禁压力依然较大。公开市场操作方面，本期无操作，而货币市场和国债市场利率均出现上行趋势，理财市场收益率小幅下调。

一、增量资金面分析

• 基金发行：本期新发股票型基金与混合型基金合计72.68亿份，较上期7.58亿份显著增加，显示市场对权益类资产配置意愿增强。
• QFII/RQFII：本期RQFII净流入54亿元，QFII无资金流动，显示外资对A股市场仍保持一定关注。
• 沪港通与深港通：沪股通本期净流出8.54亿元，深股通无变动，合计净流出8.54亿元，较上期净流入100.14亿元明显恶化。
• 融资融券余额：本期融资融券余额为8534.30亿元，环比下降41.44亿元，显示杠杆资金有所收缩。

二、资金压力面分析

• IPO融资：本期仅1家新股上市，募资5.17亿元，较上期4家募资31.77亿元大幅减少，显示一级市场活跃度下降。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持12.67亿元，较上期净减持14.58亿元略有改善，但整体仍呈现减持趋势。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金为292.65亿元，较上期321.12亿元有所下降，但下期解禁压力预计达329.46亿元，仍需关注。
• 交易费用：本期交易费用为28.26亿元，较上期30.10亿元略有下降，显示市场交易量有所减少。

三、公开市场操作

• 央行操作：本期无公开市场操作，上期净回笼1700亿元，显示央行对市场流动性管理趋于宽松。

四、市场资金价格变动

货币市场

• SHIBOR隔夜利率：上调28.2bp
• SHIBOR一周利率：上调4bp
• 银行间质押式回购加权利率（1天）：上调31.41bp
• 银行间质押式回购加权利率（7天）：上调10.76bp
• 3个月同业存单收益率：下调23bp
• 银行间同业拆借加权利率（1天）：上调27.8bp
• 银行间同业拆借加权利率（7天）：下调31.6bp

国债市场

• 1年期国债收益率：上调1.13bp
• 10年期国债收益率：上调3.30bp

理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）：4.56%，下调3.31bp

五、风险提示

• 宏观经济风险：存在意外下滑的可能性
• 金融监管风险：政策可能超预期收紧
• 行业政策风险：行业政策可能不及市场预期

六、分析师信息

• 严凯文：执业证书编号 S1050516080001
• 董冰华：执业证书编号 S1050515080001
• 两位分析师均自2013年加入华鑫证券，主要研究领域为策略研究。

七、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

八、免责条款

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