20230429-华安证券-债市技术面周报（4月第4周）_农商行开始减仓利率债_11页_1mb

债市技术面周报（4月第4周）总结

杠杆率变化

本周银行间债市杠杆率降至10739%，较上周五下降077个百分点，较上周日下降050个百分点。

流动性状况

本周质押式回购日均成交额为54万亿元，环比下降111万亿元；隔夜成交占比为84.11%，环比上升。

资金面分析

银行系资金融出先松后紧，4月28日大行资金融出降至3.41万亿元；股份行和城农商行周均净融出0.38万亿元。主要资金融入方为基金，理财类净融入增加至0.14万亿元。

久期变化

中长期债券型基金久期中位数上升至25年附近，周均值为26.3年，较上周上升。

收益曲线

国债和国开债收益率整体下行：国债短端下行4bp，长端下行5bp；国开债1Y下行4bp，10Y下行7bp。部分期限分位点下降。

期限利差

国债1Y-DR001息差保持倒挂，位于历史9%分位点；国开债1Y-DR001息差略升至15%分位点。部分期限利差变化分化。

现券交易跟踪

基金净买入1910亿元，主要增配政金债；银行系为主要卖盘。非银机构普遍增持，基金增配政金债和信用债，理财类增配短融/超短融。

风险提示

报告指出模型可能存在误差，以及流动性风险。