20210824-中泰证券-_晨会聚焦_新能源车爆发_机床迎来新机遇_12页_965kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所于2021年8月24日发布的晨报，涵盖多个行业领域的研究分析与投资建议，重点关注新能源车、军工新材料、医药、食品饮料、家电、计算机、通信、化工和煤炭等板块。各行业分析均基于2021年上半年的财务数据及市场动态，提出未来增长预期与风险提示。

主要观点与关键信息

一、机械行业：新能源车爆发，机床迎来新机遇

行业背景：新能源车结构变化（如动力总成、电控、电池）推动机床定制化需求。
市场测算：预计2021-2025年新能源车领域新增机床需求为265亿元，年均53亿元；一体化压铸工艺将带来约440亿元的机床需求。
重点企业：
- 海天精工：具备先发优势，有望在新能源车领域占据较高份额，未来5年具备较高弹性。
- 国盛智科、科德数控、浙海德曼、创世纪、秦川机床：建议关注。
投资建议：维持机床行业增持评级，未来5年市场空间广阔。

二、军工&新材料：光威复材引领碳纤维行业

公司地位：光威复材为碳纤维全产业链布局的领军企业。
行业前景：2025年全球碳纤维需求预计突破20万吨，年化增速13.3%。
国内情况：2020年国产碳纤维销量占比达38%，较2019年提升6个百分点。
业绩表现：2021年上半年营收与净利润均实现快速增长。
产能释放：募投与内蒙古项目逐步释放产能，预计2021-2023年归母净利润分别为7.75/9.83/12.48亿元。
风险提示：军品订单不稳定、新产品开发不及预期、产能释放节奏滞后。

三、银行板块：张家港行零售战略稳步推进

业绩亮点：2021年上半年净利润同比增长21%，零售贷款持续增长。
业务结构：零售贷款占比提升至60%以上，经营贷成为重点投放领域。
投资建议：公司基本面稳健，建议关注其转型进展与零售业务增长。

四、电新汽车：多公司业绩表现亮眼

1. 当升科技

业绩表现：2021H1营收30亿，净利润4.5亿，均同比增长超200%。
增长逻辑：作为SKI正极材料核心供应商，受益于高镍化趋势和客户扩产。
盈利预测：2021-2023年营收分别为65/101/133亿元，净利润分别为8.5/9.8/12.8亿元。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、行业价格波动、政策不确定性。

2. 天赐材料

业绩表现：2021H1营收90.2亿元，净利润21.4亿元，均超预期。
核心优势：六氟成本优势明显，一体化布局强化龙头地位。
盈利预测：2021-2023年营收分别为93.6/138.4/194.0亿元，净利润分别为28.2/41.7/58.8亿元。
风险提示：原材料价格波动、产能扩张不及预期、政策变动。

3. 天顺风能

业绩表现：2021H1营收32.93亿元，净利润7.99亿元，同比大幅增长。
业务亮点：叶片业务放量，盈利能力提升。
盈利预测：2021-2023年净利润分别为13.02/15.59/16.79亿元。
风险提示：产业政策波动、行业需求不及预期。

4. 汇川技术

业绩表现：2021H1营收82.74亿元，净利润15.63亿元，均同比增长超100%。
增长逻辑：工控需求旺盛，新能源汽车带动智能制造增长。
盈利预测：2021-2023年净利润分别为36.07/49.02/64.94亿元。
风险提示：电网投资不及预期、海外拓展受阻、技术突破受阻。

五、医药板块：创新药与CMO业务持续放量

1. 复星医药

业绩表现：2021H1营收169.52亿元，净利润24.82亿元，同比增长超40%。
核心优势：创新产品加速放量，主业结构优化。
盈利预测：2021-2023年营收分别为361/412/468亿元，净利润分别为44/54/65亿元。
风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败、带量采购影响。

2. 海吉亚医疗

业绩表现：2021H1营收9.32亿元，净利润2.05亿元，同比增长超50%。
业务亮点：医院业务引领增长，非放疗肿瘤服务收入大幅增长。
盈利预测：2021-2023年营收分别为22.40/30.12/40.01亿元，净利润分别为4.14/5.67/7.69亿元。
风险提示：医院扩张不及预期、政策变化、市场竞争加剧。

3. 康方生物-B

事件亮点：双抗AK104报产获优先审批，有望成为首款上市PD-1双抗。
盈利预测：2021-2023年收入分别为4.04/15.54/30.31亿元，净利润分别为-6.56/-3.60/0.74亿元。
风险提示：产品研发与上市不及预期、产品销售不及预期、政策不确定性。

4. 药明生物

业绩表现：2021H1营收44.1亿元，净利润18.4亿元，同比增长超150%。
增长逻辑：CMO业务加速放量，XDC、疫苗、双抗平台带来新增长点。
盈利预测：2021-2023年营收分别为93.6/138.4/194.0亿元，净利润分别为28.2/41.7/58.8亿元。
风险提示：研究报告信息滞后、收购进展不及预期、研发不及预期、技术人员流失。

六、食品饮料：晨光生物高基数下稳健增长

业绩表现：2021H1营收20.99亿元，净利润1.89亿元，同比增长超20%。
增长逻辑：核心品种价格波动下盈利能力稳定，下半年有望放量。
盈利预测：2021-2023年营收分别为45.88/55.3/67.66亿元，净利润分别为3.5/4.34/5.61亿元。
风险提示：原材料价格波动、全球疫情扩散、汇率波动。

七、化妆品：爱美客业绩超预期

业绩表现：2021H1收入、净利润同比分别增长161.87%、188.86%。
增长亮点：“濡白天使”H2上市，拓展再生市场；H股上市推进国际化。
盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为10.6/16.1/2.4亿元。
风险提示：市场空间不及预期、产品审批不及预期、行业竞争加剧。

八、家电：北鼎股份海外业务亮眼

业绩表现：2021H1收入3.54亿元，净利润0.50亿元，同比增长超20%。
业务亮点：海外自主产品表现亮眼，产品在亚马逊销量排名进入前十。
盈利预测：2021-2023年净利润分别为1.2/1.6/2.3亿元。
风险提示：原材料与运费涨价、原有品类增长放缓。

九、计算机：广联达施工业务增长显著

业绩表现：2021H1营收21.78亿元，净利润2.86亿元，同比增长超100%。
增长逻辑：数字造价业务快速成长，施工业务新签合同额高增。
盈利预测：2021-2023年营收分别为52.16/65.51/82.63亿元，净利润分别为6.57/9.83/14.01亿元。
风险提示：建筑行业景气度下降、信息化进度不及预期、技术突破受阻。

十、通信：上海瀚讯入选“专精特新”小巨人

业绩表现：2021H1营收1.71亿元，净利润2179.28万元，同比增长超200%。
业务亮点：军用宽带通信市场迎来快速增长，入选“专精特新”小巨人。
盈利预测：2021-2023年净利润分别为2.29/2.93/3.57亿元。
风险提示：军用宽带市场发展不及预期、市场竞争加剧。

十一、化工：扬农化工受益于原料价格上涨

业绩表现：2021H1营收66.82亿元，净利润7.91亿元，同比增长超12%。
增长逻辑：新增项目保障成长，受益于先正达集团整合。
盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为14.45/16.96/19.77亿元。
风险提示：产品价格下跌、产能投放不及预期、原材料价格波动。

十二、煤炭：兰花科创、昊华能源业绩高增

1. 兰花科创

业绩表现：2021H1营收52.63亿元，净利润6.95亿元，同比增长超370%。
增长逻辑：煤炭量价齐升，化肥化工业务改善。
盈利预测：2021-2023年净利润分别为18.47/22.09/25.57亿元。
风险提示：煤价下跌、行政干预、在建矿井投产不及预期、安全风险。

2. 昊华能源

业绩表现：2021H1营收31.26亿元，净利润6.31亿元，同比增长超500%。
增长逻辑：煤价上涨带动业绩增长，三季度有望继续走高。
盈利预测：2021-2023年净利润分别为18.2/19.9/23.9亿元。
风险提示：煤价下行、安全生产风险。

总结

本报告综合分析了多个行业的最新动态与业绩表现，重点指出新能源车带动机床行业、碳纤维需求增长、医药创新产品加速放量、电新汽车业绩超预期、化妆品与家电海外拓展、化工行业受益于原料价格上涨、煤炭行业因煤价上涨业绩大幅增长等趋势。整体来看，多个行业均展现出较强的市场潜力与增长动力，建议重点关注相关龙头企业及新兴增长点。

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