机床行业深度报告二：新能源车爆发，机床迎来新机遇-20210824-中泰证券-33页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了新能源车行业发展对机床行业的机遇，指出新能源车的结构变化和新工艺（如一体化压铸）将显著提升机床需求，特别是龙门机床和高速立加等高端设备。重点推荐海天精工，并指出其在新能源车领域的竞争优势和未来增长潜力。

主要观点

• 新能源车结构变化催生机床新需求
  新能源车相较于传统燃油车，在动力总成（电池、电机、电控）及其他结构件（如副车架、底盘、内饰等）的加工中，对机床提出了定制化开发的需求。预计2021-2025年，新能源车领域新增机床需求为265亿元，年均约53亿元。

• 一体化压铸工艺推动机床需求爆发
  一体化压铸工艺替代传统冲压+焊接，大幅降低制造成本并提升效率。若该工艺用于整车加工，预计中国年产800万辆新能源车对应的龙门机床总需求将达440亿元，年均约88亿元。随着其他厂商跟进，机床需求有望在2022年起爆发。

• 海天精工：第二增长曲线可期
  海天精工已提前布局新能源车领域，具备先发优势。其龙门机床在新能源车结构件加工中表现突出，且可配套兄弟公司海天金属的一体化压铸设备，形成协同效应。预计未来5年，新能源车板块将带来显著收入增长。

• 行业维持增持评级
  新能源车和一体化压铸工艺将为机床行业带来超过700亿元的新增市场空间，重点推荐海天精工、国盛智科，建议关注科德数控、浙海德曼、创世纪、秦川机床等。

关键信息

新能源车机床需求分析

一体化压铸机床需求分析（整车加工）

海天精工竞争优势

• 产品布局：公司已储备新能源车专用机床，具备先发优势。
• 技术优势：龙门机床在新能源车结构件加工中占据主导地位。
• 产能优势：现有产能可支持大量订单，未来产能扩张周期短。
• 协同效应：兄弟公司海天金属在一体化压铸设备领域领先，可为海天精工带来协同增长。

风险提示

1. 新能源车渗透率不及预期；
2. 一体化压铸工艺在新能源领域的应用速度不及预期；
3. 市场空间测算基于一定假设，存在不确定性。

投资评级

结论

新能源车行业的快速发展及一体化压铸工艺的推广，将为机床行业带来巨大的市场空间和增长机遇。海天精工凭借其在高端数控机床领域的领先地位和新能源车领域的布局，有望迎来第二增长曲线。整体行业维持增持评级，重点关注具备技术与产能优势的龙头企业。