20210825-中泰证券-_晨会聚焦_新能源车爆发_机床迎来新机遇_12页_968kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰证券研究所于2021年8月24日发布的晨报，涵盖多个行业及重点公司的分析，包括机械、军工&新材料、银行、电新汽车、医药、食品饮料、化妆品、家电、计算机、通信、化工、煤炭等，主要围绕业绩表现、行业发展趋势、投资建议及风险提示等方面展开。

主要观点与关键信息

一、机械行业

• 新能源车爆发带动机床需求增长：新能源车结构变化催生机床新需求，预计2021-2025年新增机床需求达265亿元，年均53亿元。
• 一体化压铸工艺推动机床市场：该工艺在新能源车中快速渗透，预计中国年产800万辆新能源车对应机床总需求达440亿元，年均88亿元。
• 重点公司：海天精工、国盛智科
  • 海天精工具备新能源车领域先发优势，未来5年有望迎来第二增长曲线。
  • 国盛智科在机床行业具备较强竞争力，值得关注。

二、军工&新材料行业

• 光威复材：

  • 碳纤维行业领军企业，具备全产业链布局。
  • 2025年全球碳纤维需求预计突破20万吨，年化增速13.3%。
  • 国内碳纤维市场增速强劲，国产品牌份额持续提升。
  • 2021-2023年预测收入分别为25.38/32.26/39.14亿元，净利润分别为7.75/9.83/12.48亿元。

• 风险提示：

  • 军品业务订单波动、新产品开发不及预期、产能释放不及预期。

三、电新汽车行业

• 当升科技：

  • 业绩高增长，SKI正极材料核心供应商。
  • 预计2021-2023年营收分别为65亿、101亿、133亿，净利润分别为8.5亿、9.8亿、12.8亿。

• 天赐材料：

  • 业绩超预期，溶质低成本优势强化龙头地位。
  • 预计2021-2023年营收分别为90.2亿、137.7亿、188.4亿，净利润分别为21.4亿、33.3亿、44.3亿。

• 天顺风能：

  • 叶片业务放量，业绩符合预期。
  • 预计2021-2023年净利润分别为13.02亿、15.59亿、16.79亿。

• 汇川技术：

  • 业绩超预期，智能制造龙头加速远航。
  • 预计2021-2023年净利润分别为36.07亿、49.02亿、64.94亿。

• 风险提示：

  • 新能源汽车销量不及预期、行业扩产导致价格下跌、市场竞争加剧。

四、医药行业

• 复星医药：

  • 创新产品加速放量，业绩重回高增长。
  • 预计2021-2023年营收分别为361亿、412亿、468亿，净利润分别为44亿、54亿、65亿。

• 海吉亚医疗：

  • 医院业务引领高增长，非放疗肿瘤服务收入大幅增长。
  • 预计2021-2023年营收分别为22.40亿、30.12亿、40.01亿，净利润分别为4.14亿、5.67亿、7.69亿。

• 康方生物-B：

  • 双抗AK104获优先审批，有望成为首款上市PD-1双抗。
  • 预计2021-2023年营收分别为4.04亿、15.54亿、30.31亿，净利润分别为-6.56亿、-3.60亿、0.74亿。

• 药明生物：

  • 业绩超预期，CMO业务加速放量，新技术平台带来新增量。
  • 预计2021-2023年营收分别为93.6亿、138.4亿、194.0亿，净利润分别为28.2亿、41.7亿、58.8亿。

• 风险提示：

  • 产品研发不及预期、政策不确定性、核心技术人才流失。

五、食品饮料行业

• 晨光生物：

  • 高基数下表现稳健，21H2有望高增。
  • 预计2021-2023年营收分别为45.88亿、55.3亿、67.66亿，净利润分别为3.5亿、4.34亿、5.61亿。

• 风险提示：

  • 原材料价格波动、疫情持续扩散、汇率波动。

六、化妆品行业

• 爱美客：

  • 嗨体高增，业绩超预期。
  • “濡白天使”H2上市，有望成为新爆款。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为10.6亿、16.1亿、22.4亿。

• 风险提示：

  • 市场空间不及预期、产品审批不及预期、行业竞争加剧。

七、家电行业

• 北鼎股份：

  • 海外自主产品表现靓丽，短期盈利承压。
  • 预计2021-2023年净利润分别为1.2亿、1.6亿、2.3亿。

• 风险提示：

  • 原材料和运费上涨、原有品类增长放缓。

八、计算机行业

• 广联达：

  • 施工业务新签合同高增，设计业务加速突破。
  • 预计2021-2023年净利润分别为6.57亿、9.83亿、14.01亿。

• 风险提示：

  • 建筑行业景气度下降、信息化进度不及预期、技术突破受阻。

九、通信行业

• 上海瀚讯：

  • 业绩符合预期，入选“专精特新”小巨人企业。
  • 预计2021-2023年净利润分别为2.29亿、2.93亿、3.57亿。

• 风险提示：

  • 军用宽带市场发展不及预期、市场竞争加剧。

十、化工行业

• 扬农化工：

  • 原料上涨导致业绩承压，但新增项目保障成长。
  • 预计2021-2023年净利润分别为14.45亿、16.96亿、19.77亿。

• 风险提示：

  • 产品价格下跌、产能投放不及预期、原材料价格波动。

十一、煤炭行业

• 兰花科创：

  • 煤炭量价齐升，化肥化工改善显著。
  • 预计2021-2023年净利润分别为18.47亿、22.09亿、25.57亿。

• 昊华能源：

  • 煤价上涨带来业绩弹性，三季度业绩预计更佳。
  • 预计2021-2023年净利润分别为18.2亿、19.9亿、23.9亿。

• 风险提示：

  • 煤价下行、行政干预、新建产能不及预期、安全生产风险。

投资建议汇总

风险提示汇总

• 市场风险：新能源车渗透、一体化压铸工艺应用、行业需求波动。
• 政策风险：新能源汽车补贴政策、医疗政策变化、煤价波动。
• 经营风险：原材料上涨、汇率波动、市场竞争加剧。
• 技术风险：技术升级迭代、研发进度、产品商业化不及预期。
• 管理风险：外延并购不达预期、研发团队流失、产能释放不及预期。

总结

本报告全面分析了2021年中报期间多个行业及重点企业的表现，强调新能源车、碳纤维、CMO、智能制造、军工、医药等领域的增长潜力。部分公司如海天精工、光威复材、当升科技、天赐材料、汇川技术、复星医药、爱美客、昊华能源等被重点看好，其业绩增长逻辑清晰，盈利预测积极。同时，报告也提示了各行业可能面临的多种风险，如政策变化、市场波动、技术迭代等，建议投资者关注行业发展趋势及公司基本面变化。