20221114-金源期货-铅周报_乐观情绪助推_谨慎追涨_6页_951kb

铅市场分析总结

核心内容

2022年11月14日的铅市场分析指出，铅价在内外宏观情绪改善和出口提振的背景下震荡上行，但需警惕供增需减格局对价格的压制。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 乐观情绪助推：美国通胀低于预期，强化了美联储加息放缓预期；国内优化疫情防控二十条措施发布，提振市场信心，金属普遍上涨。
• 铅价上涨：沪铅主力2212合约周度涨幅达2.95%，收于15680元/吨；LME铅价周度涨幅8.76%，收于2159.5美元/吨。
• 沪伦比值收窄：从7.7降至7.3，显示沪铅与伦铅价差缩小，出口窗口打开，推动价格走高。

2. 基本面分析

• 供应端：原生铅冶炼厂开工率维持稳定，检修企业复产，内蒙疫情缓解，兴安银铅产量回升；再生铅炼厂逐步恢复生产，安徽地区基本正常，河南永续因故障产量下降。
• 需求端：铅蓄电池企业开工率小幅下降，终端市场受疫情影响，消费走弱，中小型企业订单减少，部分减产。
• 库存变化：LME铅库存周度减少825吨至26800吨；上期所铅库存周度增加689吨至44631吨；SMM五地铅锭库存下降0.68万吨，显示出口带动库存减少。
• 期现价差扩大：持货商交仓意愿增强，期现价差走高，限制铅价上涨空间。

3. 价格差与成本

• 原生铅与再生铅价差：走扩至300元/吨左右，表明原生铅成本相对较高，替代压力加大。
• 废电瓶价格维持高位：但铅价上涨后，企业利润修复，生产积极性提升。

关键信息

4. 操作建议

• 多单部分止盈：鉴于铅价上涨动能减弱，建议部分止盈。
• 风险因素：宏观风险、出口增量超预期可能对价格造成影响。

5. 行业动态

• SMM数据：原生铅三省开工率59.25%，环比下滑0.22%；再生铅四省开工率40.56%，环比上涨0.93%；铅蓄电池企业开工率78.6%，环比下降0.18%。
• 中汽协数据：10月汽车产销环比下降，但同比上升，显示行业整体仍保持增长。

图表参考

• 图表1：SHFE与LME铅价走势
• 图表2：沪伦比值变化
• 图表3：上期所铅库存情况
• 图表4：LME铅库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：铅矿加工费
• 图表11：原生铅产量
• 图表12：再生铅产量
• 图表13：铅锭社会库存

公司信息

6. 联系方式

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

7. 分支机构

• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室，电话：0562-5819717

8. 全国统一客服电话

• 400-700-0188

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。