20221114-华泰期货-聚烯烃周报_市场情绪乐观_聚烯烃震荡上行_11页_2mb

市场情绪乐观，聚烯烃震荡上行总结

核心内容

本周五，聚烯烃市场呈现震荡上行趋势，LL和PP价格低开后逐步回升，尾盘收涨，显示出市场情绪有所回暖。然而，价格上方仍面临进口窗口压力，因此整体建议保持观望。

主要观点

• 市场情绪：市场情绪明显改善，带动化工板块反弹。
• 国际原油价格：美国通胀数据放缓，美元汇率回落，推动国际原油价格大幅上涨。
• 生产利润：LL和PP油头制法处于深度亏损状态，PDH制PP已进入亏损，后续需关注是否出现减产。
• 开工率：本周PE开工率92.9%（+0.5%），PP开工率88.8%（-0.9%），整体仍维持在高位。
• 非标价差：HD注塑-LL价差小幅亏损，PP低融共聚-PP拉丝价差持续回落。
• 进出口利润：PE和PP进口窗口均已打开，PP出口利润也有所变化。
• 下游需求：PE下游农膜开工率下降，包装膜开工率略有回升但旺季已过；PP下游塑编开工率持续回落，BOPP开工率维持稳定，但四季度消费将进一步下滑。
• 库存情况：本周石化库存为61万吨，较上周下降6.5万吨，处于近三年低位，但四季度累库预期较强。

关键信息

价格走势

• LL和PP价格本周五震荡上行，尾盘收涨，市场情绪回暖。
• 市场整体呈现乐观态势，但价格上方仍有进口窗口压力。

生产利润及开工率

• LL：油头制法深度亏损，PDH制法进入亏损。
• PP：油头制法亏损，PDH制法也处于亏损状态，开工率有所下降。
• PE：开工率维持高位，但下游需求疲软。

非标价差

• HD注塑-LL价差小幅亏损，PP低融共聚-PP拉丝价差持续回落。
• 非标产品开工占比没有明显变化，市场供需关系尚未出现显著调整。

进出口利润

• PE进口窗口已打开，PP进口窗口也已开启。
• PP出口利润有所波动，均聚/注塑产品出口利润差异明显。
• 国际原油价格波动对进口成本有显著影响。

下游需求

• PE下游农膜开工率下降，包装膜开工率略有回升但旺季已过。
• PP下游塑编开工率持续回落，BOPP开工率维持稳定，但四季度消费预期下滑。

库存

• 石化库存处于近三年低位，但四季度累库预期较强，需关注库存变化对价格的影响。

策略建议

• LL和PP：建议保持观望，市场情绪回暖，但上方存在进口窗口压力。
• 跨期策略：无明显跨期机会，建议暂不操作。

风险提示

• 原油价格波动：国际原油价格变化将直接影响聚烯烃成本和价格。
• 经济数据超预期：美国通胀数据或其他经济指标出现超预期变化可能影响市场情绪。
• 地缘政治风险：俄乌战争持续恶化可能对能源供应和价格产生影响。
• 政策调整：防疫政策或其他相关产业政策调整可能对需求和价格造成冲击。

数据来源

• 图表数据来源：卓创资讯、隆众资讯、华泰期货研究院

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