20220321-华泰期货-动力煤周报_政策导向为主_规避政策风险_7页_854kb

煤炭市场周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于近期煤炭市场动态，分析了动力煤期货与现货价格、港口库存、电厂需求、海运费及进口煤情况，同时强调了政策导向对市场的影响。整体来看，当前煤炭市场处于高供给与高消耗阶段，供需不平衡持续存在，但政策压制作用显著，煤价以政策为主导。

市场要闻及重要数据

价格走势

• 动力煤期货主力合约2205：上周价格波动收窄，最终收于829元/吨，按结算价涨幅为 1.34%。
• 现货价格指数：
  • 榆林5800大卡指数：980元/吨，周环比上涨70元/吨。
  • 鄂尔多斯5500大卡指数：928元/吨，周环比上涨60元/吨。
  • 大同5500大卡指数：1025元/吨，周环比上涨40元/吨。
• 港口价格指数：
  • CCI进口4700指数：190美元/吨，周环比下降5美元/吨。
  • CCI进口3800指数：137美元/吨，周环比下降18美元/吨。

港口库存

• 截至3月18日，北方四港煤炭总库存为1178万吨，环比3月11日增加24万吨。
  • 曹妃甸：344万吨（+38万吨）
  • 秦皇岛：514万吨（+12万吨）
  • 京唐港：96万吨（+16万吨）
  • 黄骅港：224万吨（+48万吨）
• 日均铁路调入量：157万吨/天，环比增加14万吨/天。

电厂需求

• 截至3月17日，沿海8省电厂电煤库存为2689.4万吨，较3月11日减少111.9万吨。
• 平均可用天数：14.7天，环比减少0.7天。
• 日耗：182.6万吨，环比增加0.7万吨/天。
• 供煤量：165.1万吨/天，环比增加10.2万吨。

海运费

• BDI指数：报2605点，经历先涨后跌再企稳。
• OCFI指数：报1158.77，持续下降。

主要观点与逻辑

1. 产地供应：受降价影响，拉煤车辆减少，疫情也限制了运输调度，短盘运输受限。大矿以保长协为主，外销量较少。
2. 港口库存：虽然库存有所上升，但整体累库不理想，结构不合理，市场煤偏少。贸易商重拾信心，报价趋稳或小幅上涨。
3. 下游需求：非电煤企业需求较大，日耗增加。尽管供暖用煤减少，但工业复产带动需求，短期内进口煤难以弥补。
4. 进口煤：国内降价导致终端观望，价格倒挂使实际中标数量减少。印尼煤价格下降但国际需求支撑较强。
5. 政策导向：当前煤价以政策为主导，政策不确定性增加，建议市场参与者保持观望态度。
6. 市场策略：单边策略为中性观望，期权与期现策略暂无建议。

关注及风险点

• 政策端变化：包括煤矿安全与环保检查、放假日期、进出口政策等。
• 资金情绪：市场情绪波动可能影响价格走势。
• 下游日耗：非电煤企业需求变化是关键变量。
• 运输瓶颈：铁路与港口运输能力仍受限，影响供需平衡。

投资咨询业务资格

• 资质编号：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：黑色及建材组
• 分析师：
  • 王海涛，从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256
  • 王英武，从业资格号：F3054463
  • 申永刚，投资咨询号：Z0016576
  • 彭鑫，从业资格号：F3066607
  • 邝志鹏，从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171

图表数据来源

• 图1-图20：数据来源为Wind、华泰期货研究院、统计局、中国煤炭资源网等。

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