20180809-中国银河-苏交科-300284.SZ-业绩稳健增长_员工持股或提升竞争力_4页_386kb

苏交科（300284.SZ）公司点评总结

核心内容

苏交科（300284.SZ）在2018年8月9日获得首次评级为“推荐”。该报告基于公司2018年半年度报告，分析其业绩表现、业务发展及未来潜力。

1. 业绩表现

• 营业收入：2018年上半年实现29.8亿元，同比增长22.1%。
• 工程咨询收入：25.38亿元，同比增长12.75%。
• 工程承包收入：4.41亿元，同比增长132.11%。
• 国内收入：19.38亿元，同比增长45.50%。
• 国外收入：10.41亿元，同比下降6.13%。
• 营业利润：2.5亿元，同比增长35.7%。
• 净利润：1.8亿元，同比增长20.7%。

2. 业务发展

• 国内业务：工程咨询、公路、市政业务承接额及营收稳定增长，环境和铁路业务增速较快。
• 海外业务：通过子公司Eptisa在拉美地区水领域技术领先，助力公司国际排名显著提升。
  • 在ENR“全球工程设计公司150强”中排名42，较去年上升33位。
  • 在“国际工程设计公司225强”中排名45，较去年上升48位。

3. 员工持股计划

• 公司启动“事业伙伴计划”第二期员工持股计划，累计买入股票2,389,079股，成交金额约1994万元，均价8.35元/股。
• 买入股票占公司总股本的0.30%。
• 首任事业伙伴共104人，其中高级事业伙伴14人，普通事业伙伴90人。
• 员工持股计划有助于提高员工凝聚力，增强公司竞争力。

主要观点

• 公司在2018年上半年展现出强劲的业绩增长，尤其是工程承包业务增长显著。
• 国内业务保持稳定增长，而海外业务虽有所下滑，但通过Eptisa等子公司推动，国际排名大幅提升。
• 员工持股计划作为激励机制，有助于提升公司内部积极性和市场竞争力。
• 预计未来三年公司每股收益将稳步增长，动态市盈率持续下降，显示公司具备良好的成长性和估值优势。

关键信息

• 投资建议：给予“推荐”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.71元、0.88元、1.08元，对应PE分别为15倍、13倍、10倍。
• 风险提示：
  • 固定资产投资下滑
  • 海外业务发展不及预期
  • 应收账款回收不及预期
• 评级标准：
  • 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：超越平均回报10%-20%。
  • 中性：与平均回报相当。
  • 回避：低于平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：华立
  • 联系电话：021-20252650
  • 邮箱：huali@chinastock.com.cn
  • 执业证书编号：S0130516080004
• 联系人：龙天光
  • 联系电话：021-20252646
  • 邮箱：longtianguang_yj@chinastock.com.cn

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责。
• 客户应独立判断，不依赖本报告进行投资决策。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。

相关研究

• 财务指标预测（单位：百万元）：

  指标/年度	2017A	2018E	2019E	2020E
  营业收入	6,519.03	8,130.53	9,912.63	12,060.89
  净利润	463.86	578.72	714.99	873.88
  每股收益EPS（元）	0.80	0.71	0.88	1.08
  净资产收益率ROE	12.50	13.73	14.85	15.65
  PE	20.37	15.48	12.53	10.25