20170619-浙商证券-有色行业周报_6月加息如期落地_电解铝整顿持续推进_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年6月19日，重点分析了有色金属行业的市场表现、重要财经数据、金属价格及库存情况、行业要闻及海外矿业公司估值。整体来看，有色金属行业在本周表现突出，涨幅居首，锂、小金属板块涨幅较大，部分个股表现强劲。

主要观点

• 加息如期落地：6月加息符合市场预期，但油价因素可能影响下半年的加息节奏，对金价形成支撑。
• 电解铝整顿持续推进：新疆、内蒙古、山东等电解铝大省的自备电厂现场调查与规范将成为全国清理整顿的重要组成部分。
• 新能源汽车带动锂需求增长：新能源汽车月度产销量复苏，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
• 海绵钛向中高端需求转移：海绵钛市场采购偏紧，航空医用等需求增加，建议关注宝钛股份、鹏起科技、西部超导。
• 锆矿供给趋紧：ILUKA及Tronox提价，锆英砂供给减少，建议关注东方锆业、盛和资源。

关键信息

市场表现

• 行业涨幅：本周有色金属行业涨幅为+3.18%，在28个申万行业中涨幅居首。
• 板块表现：锂板块涨幅最大（+9.06%），其次是其他小金属（+8.84%）和金属新材料（+4.12%）。
• 个股涨幅：华友钴业（+23.18%）、洛阳钼业（+20.00%）、格林美（+15.38%）、中矿资源（+10.98%）、石英股份（+10.29%）。

重要财经数据一览

• 美国：5月CPI月率为-0.1%，PPI月率为0.00%，失业率为4.3%。
• 欧元区：5月制造业PMI为57，CPI年率初值为1.40%。
• 中国：5月十种有色金属产量同比增长2.4%，日均产量增长4.9%。
• 全球供需：4月全球铅市供应缺口缩小，锌市供应缺口扩大。

金属价格及库存跟踪

• LME铜：周跌幅-1.45%，库存变动情况见图4。
• LME铝：周跌幅-2.13%，库存变动情况见图5。
• LME铅：周跌幅-0.64%，库存变动情况见图6。
• LME锌：周涨幅1.45%，库存变动情况见图7。
• LME镍：周涨幅1.14%，库存变动情况见图8。
• LME锡：周涨幅2.61%，库存变动情况见图9。
• COMEX黄金：周跌幅-1.17%，年初至今涨幅9.10%。
• COMEX白银：周跌幅-3.25%，年初至今涨幅4.19%。

行业要闻

• 特朗普立法行动：计划对钢材和铝倾销采取立法行动，调查结果将在6月公布。
• 电动汽车铜需求增长：未来十年电动汽车领域铜需求将增长九倍，带动铜需求。
• 中铝公司降碳报告：2016年总能耗同比下降4.76%，二氧化碳排放量下降8.47%。
• 印尼重启铝土矿出口：印尼铝土矿出口禁令解除，5.55万吨铝土矿完成装船。
• 黄金需求预期：德国商业银行预计黄金将在秋季复苏，年底目标1300美元。

海外矿业公司估值

• 必和必拓：EPS 2016为2.28，2017E为2.18，PE为13.09，PB为1.46。
• 力拓：EPS 2016为2.53，2017E为3.79，PE为15.53，PB为1.89。
• 淡水河谷：EPS 2016为0.86，2017E为0.77，PE为9.16，PB为1.07。
• 巴里克黄金：EPS 2016为0.69，2017E为0.87，PE为22.74，PB为2.43。
• 纽蒙特：EPS 2016为1.63，2017E为1.59，PE为20.15，PB为1.57。
• 自由港麦克莫伦：EPS 2016为0.27，2017E为1.37，PE为42.30，PB为3.29。
• 美铝：EPS 2016为-0.47，2017E为0.79，PE为-63.83，PB为0.79。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期。
• 环保力度的可持续性。
• 下游需求低于预期。
• 美国政策不确定性。

投资建议

• 公司推荐：中国铝业、云铝股份、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、宝钛股份、鹏起科技、西部超导、东方锆业、盛和资源。

行业投资评级

• 看好：有色金属行业指数涨幅有望超过沪深300指数10%以上。

附注

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