20250427-开源证券-通信行业周报_AI上游业绩高兑现_美团AI需求渐起_14页_1mb

通信行业周报总结（2025年4月27日）

核心内容概述

2025年4月通信行业周报指出，AI算力产业链持续高景气，带动相关企业一季度业绩亮眼。同时，随着AI应用的逐步落地，市场对AI Native Agent的需求逐渐显现，AIDC（人工智能数据中心）建设加速，运营商创新业务表现强劲，卫星互联网与6G等新兴领域也展现出良好的发展势头。整体来看，行业处于快速发展阶段，投资机会丰富。

主要观点

1. AI算力产业链业绩高兑现

• AI芯片：海光信息2025Q1营收同比增长50.76%，归母净利润增长75.33%，合同负债大幅增长113510.65%，显示市场需求旺盛。
• AI服务器及电源：华勤技术营收增长115.65%，欧陆通归母净利润增长59.06%，表明AI服务器及配套设备需求强劲。
• AI光模块：华工科技、新易盛、中际旭创等企业营收与净利润均实现大幅增长，尤其新易盛归母净利润同比增长384.54%。
• AI光器件：仕佳光子归母净利润同比增长1003.78%，显示AI算力需求对光器件行业拉动显著。

2. 海外AI与数据中心需求强劲

• 维谛技术：2025Q1净销售额同比增长24%，营业利润增长43%，订单持续增长，预计全年净销售额中位数指引上调至18%。
• 谷歌云：2025Q1营收增长28%，营业利润率提升至17.7%，AI大模型及TPU持续迭代，资本开支达171.97亿美元，预计全年云容量将显著提升。

3. AI应用与Agent发展

• 字节跳动：发布Agent Devops体系与AI数据湖服务，助力垂直领域企业加速AI Agent开发和运维。
• 美团：启动AI招聘，推动AI Native Agent产品落地，利用其全国消费场景与履约能力，实现AI从虚拟交互到物理世界的延伸。

4. AIDC需求持续扩大

• 光环新网：投资建设天津宝坻三期项目，预计支持140MW IT负载。
• 宝信软件：启动华北基地A4A5A6楼项目，总投资约17.43亿元，设计IT容量总规模90MW。

关键信息

一、AIDC机房建设

• 推荐标的：宝信软件、新意网集团、润泽科技
• 受益标的：光环新网、奥飞数据、万国数据、世纪互联、大位科技、东方国信、科华数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线、南兴股份、铜牛信息

二、IT设备

• 国产AI芯片：寒武纪、海光信息
• AI服务器：中兴通讯、紫光股份
• 服务器电源：欧陆通、麦格米特
• 受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信

三、网络设备

• 交换机及芯片：紫光股份、中兴通讯、盛科通信
• 光模块&光器件&CPO：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电
• 受益标的：华工科技、光迅科技、长光华芯、仕佳光子、致尚科技、太辰光、长飞光纤、源杰科技
• AEC&铜缆：华丰科技、意华股份、博创科技、瑞可达、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份、珠城科技
• 光纤光缆：中天科技、亨通光电
• 受益标的：长飞光纤、永鼎股份、通鼎互联

四、算力租赁

• 受益标的：云赛智联、润建股份、宏景科技、利通电子、海南华铁、大名城、鸿博股份、超讯通信、众合科技、协鑫能科、亿田智能、锦鸡股份、亚康股份、汇纳科技、弘信电子、中贝通信、航锦科技

五、云计算平台

• 受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股

六、AI应用

• AI模组：广和通、移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联
• AI控制器：和而泰、拓邦股份
• CDN：网宿科技
• AI视频：亿联网络、会畅通讯

七、卫星互联网&6G

• 卫星互联网：海格通信、臻镭科技、信科移动-U、铖昌科技、盛路通信、航天环宇、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星
• 6G：硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、通宇通讯、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达

风险提示

1. 5G建设不及预期：可能影响车联网、工业互联网等应用发展。
2. AI发展不及预期：可能影响IDC、服务器、光模块等细分领域。
3. 中美贸易摩擦：可能对相关产业的推进造成影响。

估值与投资建议

• 投资建议：持续看好国产AI算力产业链、卫星互联网、6G等七大产业方向，建议关注相关领域的投资机会。
• 股票投资评级：本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。

5G基建与用户发展

• 5G基站总数：截至2025年2月底，我国5G基站总数达432.5万站，同比增长显著。
• 5G用户数：三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.51亿户，同比增长23.50%。
• 5G手机出货量：2025年1月5G手机出货量同比下降9.66%，但占比仍达86.8%。

运营商创新业务表现

• 移动云：2024年营收达1004亿元，同比增长20.4%。
• 天翼云：2024年营收达1139亿元，同比增长17.1%。
• 联通云：2024年营收达686亿元，同比增长17.1%。
• ARPU值：中国移动保持稳定，中国电信略有增长，中国联通略有下降。

市场回顾

• 通信指数：本周（2025.04.21—2025.04.25）通信指数上升2.93%，在TMT板块中排名第一。

估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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