20250624-开源证券-基础化工行业点评报告_H酸行业供给或偏紧_H酸-活性染料价格或上涨_3页_326kb

行业分析：H酸及活性染料市场

• 供需关系：内蒙古亚东因安全整改可能导致H酸供应偏紧，国内有效产能不足6万吨，其装置开工率或受影响，加剧供应紧张。
• 价格走势：截至2025年6月，H酸价格为4.17万元/吨，较年初上涨16%；活性染料价格上涨15%，价差同步扩大，传导机制顺畅。
• 政策风险：硝化反应装置需在2026年3月前完成工艺改造，行业或推动落后产能出清，叠加环保压力，价格持续上涨可能。
• 历史潜力：2015年环保严查期间H酸最高价达6.5万元/吨，当前仍有近50%上涨空间。

受益标的

• 产业链企业：具备H酸或活性染料产能的企业，如锦鸡股份、闰土股份、浙江龙盛、吉华集团、安诺其。

风险提示

• 短期：整改不及预期或需求放缓；长期：政策执行力度及环保压力下的产能变化。