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A股市场策略点评总结

核心内容

2021年7月18日发布的策略点评，分析了A股市场近期走势及投资方向，强调了市场从流动性驱动转向业绩驱动的结构性行情趋势，并对多个行业板块提出了具体的投资建议。

主要观点

1. A股市场走势回顾

• 上周（7.12-7.16）股指高开，上证指数上涨0.43%，深证成指上涨0.86%，中小100上涨0.03%，创业板指上涨0.68%。
• 行业板块中，钢铁、通信、采掘涨幅居前；主题概念中，连板指数、纯碱指数、磷化工指数涨幅领先。
• 沪深两市日均成交额为12213.29亿，较前一周上升11.00%。
• 中小盘股相对占优，上证50上涨0.25%，中证500上涨1.77%。
• 汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.4678，跌幅为0.26%。
• 商品市场方面，ICEWTI原油下跌4.09%，COMEX黄金上涨0.10%，南华铁矿石指数上涨6.71%，DCE焦煤上涨10.24%。

2. 市场流动性与海外影响

• 海外经济刺激导致通胀水平上升，但美联储认为高通胀是暂时现象，预计第三季度末或第四季度讨论缩减QE。
• 中国疫情控制效果优于海外，经济恢复和货币政策领先，国内流动性可能继续超预期。
• 下半年国内货币政策可能好于市场预期，降准释放约1万亿元长期资金，降低融资成本。

3. 投资建议

• 业绩景气板块：关注地产后产业链和Z时代的特色消费。
• 科技成长板块：建议关注TMT、军工、医药。
• 疫情受损板块：随着疫情恢复，航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等板块可能迎来估值修复。
• 低估值板块：在三季度末或四季度，可关注房地产、公用事业、传媒等低估值板块作为底仓。

4. 重点关注板块

• 碳中和板块：7月15日全国统一碳排放权交易市场启动，碳中和概念股短期可能继续表现。
• 军工板块：8月1日为建军节，7月中下旬军工板块或有表现机会。

关键信息

• 市场风格：中小盘股相对占优，但指数上行速度放缓。
• 流动性预期：国内流动性仍有超预期可能，但需关注三季度末或四季度美债收益率上行风险。
• 资金流向：北上资金累计净流入趋势持续，融资买入额占成交额比排名前五的行业为非银金融、有色金属、钢铁、商业贸易、房地产。
• 估值水平：全A股PE中位数为34.02倍，位于历史后26.86%分位；PB中位数为2.80倍，位于历史后40.42%分位。
• 行业估值：部分行业如公用事业、建筑装饰、交通运输等估值较低，具备配置价值。

市场资金跟踪

5.1 资金流入

• 北上资金累计净流入2250.46亿，上周净流入16.69亿。
• 融资余额为16505.1亿元，环比增加1.49%。

5.2 资金流出

• 股权融资规模下降，7月股权融资规模为153.69亿，其中IPO、增发、可转债分别占比20.06%、16.61%、53.87%。

5.3 两融市场概况

• 融资买入额占比：非银金融、有色金属、钢铁、商业贸易、房地产位列前五。
• 两融余额占比：农林牧渔、非银金融、有色金属、计算机、通信为前五。
• 融资余额环比增幅：浙商银行、郑州煤电、济民医疗、南网能源、中材节能等个股表现突出。
• 融券余额环比增幅：鸿博股份、上海物贸、金石资源等个股表现活跃。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情再次复发风险
• 海外市场波动风险
• 中美关系恶化风险

投资评级系统

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300指数变动5%-15%）、中性（变动-10%至5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动-5%至5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

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