20210718-国盛证券-建筑装饰_看好碳中和与转型升级双主线_推荐苏文电能_华铁应急与中材国际_23页_3mb

建筑装饰行业总结

核心内容

本周报告主要分析了建筑装饰行业在1-6月的投资增长情况，并展望了下半年的行业发展趋势。报告指出，基建投资保持平稳增长，地产投资边际回落，制造业投资稳步恢复。整体来看，全年固定资产投资总量增长将保持平稳。

主要观点

1. 投资方向重点推荐两大主线

• 碳中和：随着经济发展、电力供应结构变化及电网完善，新能源发电占比提升与智能化运维兴起为电力工程行业带来重大变革，重点推荐：

  • 苏文电能：EPCO配电全产业链布局、运维端快速增长。
  • 永福股份：获宁德时代入股合作开发储能业务。
  • 中材国际：全球水泥碳减排龙头，H1新签绿色化、智能化水泥产线相关订单合计128亿。
  • 中国化学：化工碳减排龙头，明年“己二腈”项目即将投产，加速转型。

• 建筑业转型升级：重点关注以下方向：

  • 建筑机械渗透率提升：设备租赁业空间广阔，核心推荐华铁应急。
  • 第三方工程评估行业：建筑质量要求提升，重点推荐深圳瑞捷。
  • 装配式建筑：目前发展最快、转型升级最成熟、体量最大，重点推荐鸿路钢构与亚厦股份。

2. 行业趋势与政策影响

• 碳排放权交易市场：全国碳排放权交易在上海能源交易所正式开市，后续将有序纳入水泥、有色、钢铁、石化和化工等高排放行业。
• 制造业投资：随着全球经济复苏和产业互联网趋势，制造业投资有望持续恢复，尤其是工业节能降耗、绿色低碳升级等领域。
• 地产调控：地产投资仍有下行压力，但竣工增速有望逐步回升。

关键信息

1-6月投资增长数据

• 全国固定资产投资：同比增长12.6%，较2019年同期增长9.1%，两年复合增速4.5%。
• 基建投资：不含电力口径/全口径分别同比增长7.8%、7.1%，两年复合增速2.4%、3.5%。
• 房地产投资：同比增长15.0%，两年复合增速8.3%，销售面积同比增长27.7%，销售额同比增长38.9%。
• 制造业投资：同比增长19.2%，两年复合增速2.6%。

2. 市场趋势与投资机会

• 电力工程行业变革：新能源发电占比提升与智能化运维兴起，为行业带来重大机遇。
• 智能运维市场空间：输电运维/变电检测系统/配网智能用电三个领域静态市场空间分别为463亿、544亿、380亿元。
• 储能市场：随新能源发展快速增长，“十四五”期间新型储能累计装机有望迎来10倍扩容。

3. 公司表现与投资建议

• 苏文电能：1-6月新签合同额同比增长55%，Q2单季新签合同额同比增长114%，重点推荐。
• 中材国际：1-6月新签合同额182.6亿元，同比增长55%，绿色化、智能化业务扎实推进。
• 中国化学：1-6月订单同比增长45%，6月单月新签订单同比增长239%，预计2021-2023年归母净利润分别为45亿、52亿、60亿。
• 华铁应急：建筑机械渗透率提升，设备租赁业空间广阔，核心推荐。
• 深圳瑞捷：第三方工程评估开拓者，2017-2020年营收/业绩复合增速分别为49%、34%，预计2021-2023年归母净利润分别为1.7亿、2.3亿、3.2亿。

风险提示

• 信用环境趋紧风险
• 疫情影响超预期风险
• 应收账款风险
• 海外经营风险

重点标的

行业走势

• 建筑板块：本周上涨1.73%，周涨幅排在申万一级行业第12名。
• 个股表现：涨幅前三为东华科技（61.04%）、启迪设计（43.03%）、瑞和股份（33.92%）；跌幅前三为东方园林（-10.18%）、东易日盛（-8.84%）、海南瑞泽（-7.33%）。

结论

报告认为，建筑装饰行业在碳中和与建筑业转型升级两大主线中具备良好投资机会，重点推荐苏文电能、中材国际、中国化学、华铁应急、深圳瑞捷、鸿路钢构和亚厦股份等公司。