2023-03-28-新华汇富金融-永达汽车_3669.HK_上半年新车销售压力或延续_3页_526kb

永达汽车（3669.HK）2022财年及近期业绩总结

• 财务表现：2022财年，永达汽车实现收入720.24亿元人民币（同比下降8%），净利润14.25亿元人民币（同比下降43%），符合先前盈警公告。下半年收入增长了9%，但净利润下降43%，主要受毛利率下降影响，新车毛利率从9.9%降至8.9%，整体毛利率降为8.1%。
• 新车业务：2022年新车销售收入下降9%至581.92亿元，毛利率降至2.3%。下半年毛利率进一步降至1.9%，主要由于市场竞争加剧，促销活动可能短期内抑制消费者购车意愿，降低新车利润率。
• 售后服务：2022年售后服务收入下降13%至55.73亿元，毛利率降至44.8%。下半年毛利率略降至44.5%，虽跌幅较小，但整体业绩受负面影响。
• 管理层观点：强调二手车市场和独立新能源品牌增长潜力，但目前尚未显著；下调盈利预测，维持长仓评级，目标价调整至6.73港元（基于8倍FY23市盈率）。
• 风险因素：1）豪华品牌燃油车销量不及预期；2）经济复苏弱于预期，可能影响整体财务表现。