20171218-中国银河-零售行业周报_新零售_作用下_短期需谨慎边际效应递减_20页_1mb

零售行业周报总结（2017年12月18日）

核心内容

1. 一周行业热点

• 社会消费品零售总额：2017年11月份社会消费品零售总额为34108亿元，同比名义增长10.2%，实际增长8.8%。其中，化妆品零售总额为282亿元，同比增长21.4%。
• 永辉超市：林芝腾讯科技有限公司拟通过协议转让方式受让永辉超市5%股份，同时腾讯拟对永辉云创科技有限公司增资以获取15%的股权。
• 京东与五星电器：京东与五星电器签署战略合作协议，全面实现无界零售战略合作落地。
• 苏宁云商：苏宁云商已完成出售阿里巴巴股份的减持计划，所获资金将用于支持商业业态创新、物流能力提升及科技研发。
• 南京中央商场：与阿里巴巴旗下子公司浙江银泰投资有限公司合资成立“新零售发展公司”，其中银泰投资占71%。

2. 最新观点

• 行业回暖：上周CS商贸零售指数涨幅达2.73%，跑赢上证指数（-0.73%）及深证成指（0.58%），行业回暖持续。
• “新零售”趋势：电商巨头继续加码线下，推动区域性老牌龙头百货及线下生鲜实体企业场景价值提升。
• 推荐行业：随着元旦、春节等假期临近，可选消费复苏，看好黄金珠宝行业及中高端百货。
• 推荐组合：继续推荐苏宁云商、南极电商、老凤祥、鄂武商A、天虹股份。

3. 核心推荐组合上周表现

4. 风险提示

• 居民消费需求增速未达预期，可能影响行业增长。

主要观点

• 零售行业在“新零售”模式推动下呈现回暖趋势，尤其是百货和电商企业。
• 电商巨头如腾讯、阿里巴巴正加速布局线下零售，提升线下场景价值。
• 可选消费复苏，黄金珠宝和中高端百货板块表现突出。
• 推荐组合在上周表现良好，但需注意短期边际效应递减，长期应关注供应链改善效果。

关键信息

• 行业数据：2017年11月社会消费品零售总额增长10.2%，可选消费持续复苏。
• 企业动态：永辉超市与腾讯合作，南京中央商场与银泰投资合资，推动新零售发展。
• 市场表现：核心推荐组合表现优于市场，但部分企业如老凤祥、鄂武商A出现负收益。
• 估值水平：部分重点公司市盈率较高，需关注其长期价值与盈利能力。

附录要点

• 市场行情数据：CS商贸零售指数涨幅显著，行业整体回暖。
• 行业数据跟踪：社会消费品及限额以上企业零售额保持增长，CPI同比上涨。
• 企业业绩表现：部分企业如南极电商、天虹股份、苏宁云商业绩增长明显，但也有企业如上海家化、百联股份等表现不佳。
• 个股资金流向：部分个股资金流入显著，如步步高、三江购物等。
• 个股BETA值：部分个股波动较大，需关注其风险。

总结

本周零售行业在“新零售”模式推动下呈现积极态势，社会消费品零售总额增长，电商巨头加速线下布局，带动行业回暖。核心推荐组合表现良好，但需警惕短期边际效应递减，长期应关注供应链优化和业绩增长。行业整体估值水平较高，部分企业表现优于市场，但也存在业绩下滑的风险。