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银行行业9月信贷社融前瞻总结

核心内容

2022年9月，银行信贷和社会融资规模（社融）有望超市场预期，主要受稳增长政策推动、基建投资加速及经济逐步修复等因素影响。

主要观点

1. 信贷增长预期

• 9月新增信贷：预计为2.0万亿元，同比多增3710亿元，多增幅度较8月进一步扩大。
• 9月末信贷余额增速：预计为11.0%，环比8月提升0.1个百分点。
• 居民贷款：预计新增6886亿元，同比少增1000亿元。其中，居民短贷同比多增307亿元，居民中长贷同比少增1307亿元，降幅环比收窄。
• 企业贷款：预计新增1.45万亿元，同比多增4710亿元，企业中长贷为主要支撑。
• 非银贷款：预计减少880亿元，与去年同期水平持平。

2. 社融增长预期

• 9月新增社融：预计为3.1万亿元，同比多增2356亿元。
• 9月末社融余额增速：预计为10.5%，环比持平。
• 支撑项：人民币贷款、委托贷款和信托贷款。
• 拖累项：政府债券净融资额同比减少4628亿元，归因于高基数效应。

关键信息

信贷结构分析

社融结构分析

未来展望

• 四季度趋势：经济有望继续修复，信贷社融量增质优格局将延续。
• 预测值：9月新增信贷2.0万亿元，10月新增信贷0.9万亿元，分别同比多增3710亿元和700亿元。
• 余额增速：预计9、10月信贷余额增速保持在11.0%左右，社融余额增速保持在10.5%左右。

投资建议

• 行业评级：看好（维持）。
• 个股推荐：兴业银行、平安银行、南京银行。
• 逻辑：当前买银行=买经济的正向期权，优质银行股具备良好投资价值。

风险提示

• 宏观经济失速：可能导致银行不良大幅暴露。
• 疫情冲击超预期：可能对经济增长和信贷需求产生负面影响。
• 政策变化：若政策支持力度减弱，可能影响信贷社融增长预期。

联系信息

• 分析师：梁凤洁、邱冠华
• 执业证书号：S1230520100001、S1230520010003
• 联系方式：
  • 梁凤洁：021-80108037 / liangfengjie@stocke.com.cn
  • 邱冠华：021-80105900 / qiuguanhua@stocke.com.cn
• 研究助理：周源 / zhouyuan01@stocke.com.cn

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