> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信贷投放节奏更加均衡 —— 银行行业月报总结 ## 核心内容概述 本报告基于2026年4月13日央行发布的《2026年一季度金融统计数据报告》，对3月的信贷投放、社融存量、货币供应等关键金融指标进行了分析，并提出了对银行行业的投资建议与风险提示。 ## 主要观点 ### 1. 3月社融存量增速回落 - **社融新增规模**：3月社融新增5.23万亿元，同比少增0.67万亿元。 - **社融存量增速**：截至3月末，社融存量规模达456.46万亿元，同比增速为7.9%，环比下降0.3%。 - **分项数据**： - 人民币贷款新增3.15万亿元，同比少增0.67万亿元。 - 政府债净融资1.16万亿元，同比少增0.32万亿元。 ### 2. 信贷投放节奏更加均衡 - **信贷总额**：3月贷款增加2.99万亿元，同比少增0.65万亿元。 - **信贷余额**：截至3月末，金融机构人民币贷款余额280.51万亿元，同比增长5.7%，环比下降0.3%。 - **企业端**： - 新增贷款2.66万亿元，同比少增。 - 短期贷款增加1.48万亿元，同比多增。 - 中长期贷款增加1.35万亿元，同比少增。 - 票据融资减少0.19万亿元，同比少减。 - **居民端**： - 新增贷款0.49万亿元，同比少增。 - 短期贷款增加0.2万亿元，同比少增。 - 中长期贷款增加0.3万亿元，同比少增。 ### 3. 货币供应增速环比回落 - **M2增速**：3月M2同比增长8.5%，环比下降0.5%。 - **M1增速**：3月M1同比增长5.1%，环比下降0.8%。 - **人民币存款**：3月新增人民币存款4.47万亿元，同比多增0.22万亿元；存款余额同比增速8.6%，环比下降0.1个百分点。 ## 关键信息 - **信贷投放节奏**：整体信贷投放更加均衡，企业端短期贷款同比多增，中长期贷款同比少增，居民端贷款同比均少增。 - **社融与货币供应**：社融与货币供应增速均出现环比下降，显示当前融资环境有所趋缓。 - **投资策略**： - 一季度信贷供给较为充裕，但实体融资需求尚未完全修复。 - 展望二季度，受低基数影响，货币增速与社融存量增速可能有所波动。 - 银行板块预计在2025-2026年保持营收与归母净利润的企稳增长。 - 当前银行板块股息率具有吸引力，长线资金持续增配趋势明确，有助于夯实估值下限。 - **风险提示**： - 宏观经济下行可能导致企业偿债能力下降，影响银行资产质量。 - 宽松货币政策可能压缩银行净息差。 - 监管政策持续收紧可能对行业造成压力。 ## 投资评级说明 - **行业投资评级**：**强于大市**，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。 - **公司投资评级**： - **买入**：预计未来6个月内公司相对大盘涨幅超过15%。 - **增持**：预计未来6个月内公司相对大盘涨幅在5%至15%之间。 - **观望**：预计未来6个月内公司相对大盘涨幅在-5%至5%之间。 - **卖出**：预计未来6个月内公司相对大盘跌幅超过5%。 ## 结论 综合来看，当前信贷投放节奏趋于均衡，但融资需求修复仍需时间。银行板块在2025-2026年有望维持营收与利润的稳定增长，且股息率具备吸引力，长期资金配置意愿较强。然而，需警惕宏观经济下行、货币政策宽松及监管趋严等风险因素对行业的影响。