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东吴证券月度策略总结（2016年10月）

核心内容概述

2016年10月，东吴证券发布了月度投资策略报告，指出市场在10月表现出强劲的上涨趋势，上证指数涨幅位居全球前三，但预计11月市场将出现更大波动。报告建议投资者关注三季度业绩表现与成长性匹配的股票，并对多个行业和个股进行了重点推荐。

主要观点

1. 市场展望

   • 10月A股市场表现强劲，上证指数涨幅3.19%，深证综指涨幅2.74%，东吴金股组合涨幅3.58%，跑赢指数。
   • 11月市场预计出现振幅扩大，建议投资者关注业绩与成长性匹配的成长股。
   • 深港通或近期正式宣布，A股纳入MSCI指数的概率提升，有利于券商板块。

2. 行业配置建议

   • 建议将高股息作为基础配置。
   • 关注估值合理、机构持仓低的板块，如受益于MSCI的券商、深港通相关行业。
   • 稳健成长的医药板块，尤其是受益于医保目录调整和“两票制”改革的标的。
   • 年末可重点关注券商、计算机、传媒等低配行业。

3. 主题投资建议

   • 军工与国企改革主题值得关注，尤其是上海地方优质国企。
   • 可交换债进入转股期后，交易性投资机会值得关注。

关键信息

10月金股表现

• 10大金股组合：爱建集团、宁波银行、中金环境、东方通、潍柴动力、隆鑫通用、网宿科技、帝龙文化、信立泰、双汇发展。
• 组合涨幅：10月涨幅为3.58%，跑赢上证指数（3.19%）和深证综指（2.74%）。
• 个股表现：东方通涨幅最高，达11.19%；信立泰涨幅为8.79%；帝龙文化涨幅7.91%；网宿科技跌幅10.37%；爱建集团和双汇发展略有下跌。

宏观经济分析

• 经济企稳：三季度GDP增长6.7%，与二季度持平，经济保持平稳。
• 政策重心转向控风险：降杠杆政策推进，包括建立降杠杆工作部际联席会议制度。
• 房地产调控：上海土地“夹层融资”被叫停，有助于抑制房地产泡沫。
• 金融数据：9月社融信贷短暂高峰，预计四季度信用收紧。
• 物价走势：CPI触底反弹，PPI由负转正，显示经济复苏迹象。
• 企业利润：1-9月企业利润增速稳定但缺乏持续性，长期仍面临下行压力。

政策动态

• 降杠杆与债转股：市场化债转股启动，AMC不良资产收包增长预期超50%。
• IPO核查：证监会启动新一轮IPO核查，采用交叉互查方式，覆盖排队企业。
• 国企改革：重组终止+股权变动，产业力量助推企业转型。
• 中央政治局会议：首次将“抑制资产价格泡沫”纳入货币政策重点。

重点推荐个股分析

通鼎互联 (002491.SZ)

• 行业：计算机
• 投资建议：“通信+移动互联”双轮驱动，公司业务增长迅速。
• 关键假设：通信业务维持高景气，并购顺利完成。
• 催化剂：股权激励、增发方案过会。
• 风险提示：并购不确定性、通信业务景气度下降。
• 财务数据：2016年EPS 0.49元，PE 38倍；2017年EPS 0.71元，PE 26倍。

飞利信 (300287.SZ)

• 行业：非银金融
• 投资建议：外延战略成效显著，大数据板块增速亮眼。
• 关键假设：大数据产品落地，利润增长可期。
• 催化剂：大数据规划发布、国家信用体系建设。
• 风险提示：新业务进展不及预期。
• 财务数据：2016年EPS 0.42元，PE 34倍；2017年EPS 0.59元，PE 24倍。

赢时胜 (300377.SZ)

• 行业：非银金融
• 投资建议：进军互联网金融，转型成功概率大。
• 关键假设：业务转型顺利，中小机构需求增长。
• 催化剂：互联网金融平台落地。
• 风险提示：新业务进展不及预期。
• 财务数据：2016年EPS 0.27元，PE 153倍；2017年EPS 0.34元，PE 118倍。

华泰证券 (601688.SH)

• 行业：非银金融
• 投资建议：经纪业务领先，转型财富管理前景可期。
• 关键假设：订单集中释放，业务全面提升。
• 催化剂：特高压项目落地、收购AssetMark。
• 风险提示：市场波动、监管风险。
• 财务数据：2016年EPS 0.91元，PE 22倍；2017年EPS 1.05元，PE 19倍。

东方财富 (300059.SZ)

• 行业：非银金融
• 投资建议：一站式互联网金融平台布局清晰，业绩有望复苏。
• 关键假设：市场回暖、低基数效应。
• 催化剂：基金销售增长、证券业务提升。
• 风险提示：市场波动、监管趋紧。
• 财务数据：2016年EPS 0.27元，PE 72.89倍；2017年EPS 0.33元，PE 59.64倍。

帝龙文化 (002247.SZ)

• 行业：传媒
• 投资建议：业绩增长亮眼，手游业务有望超预期。
• 关键假设：美生元业绩承诺达成、ARPU值提升。
• 催化剂：手游行业景气、肝素制剂出口。
• 风险提示：行业竞争、并购风险。
• 财务数据：2016年EPS 0.53元，PE 30倍；2017年EPS 0.72元，PE 22倍。

隆鑫通用 (603766.SH)

• 行业：机械设备
• 投资建议：积极转型，海外业务增长可期。
• 关键假设：主业增长稳定，海外市场拓展顺利。
• 催化剂：无人机推广、低速电动车政策。
• 风险提示：海外拓展低于预期、无人机推广不及预期。
• 财务数据：2016年EPS 1.03元，PE 21倍；2017年EPS 1.17元，PE 18倍。

许继电气 (000400.SZ)

• 行业：电气设备
• 投资建议：特高压订单丰富，配网业务触底反弹。
• 关键假设：订单释放，业务持续好转。
• 催化剂：特高压项目落地、智能变配电业务增长。
• 风险提示：国网投资不达预期、配网建设落后。
• 财务数据：2016年EPS 0.71元，PE 27倍；2017年EPS 0.80元，PE 21倍。

常山药业 (300255.SZ)

• 行业：医药生物
• 投资建议：肝素制剂增长稳定，外延扩张预期强。
• 关键假设：原料药提价、新品种获批。
• 催化剂：肝素制剂出口、原料药涨价。
• 风险提示：招标降价、研发风险。
• 财务数据：2016年EPS 0.48元，PE 35.6倍；2017年EPS 0.61元，PE 28.4倍。

广弘控股 (000529.SZ)

• 行业：食品饮料
• 投资建议：业绩稳健，外延扩张预期强。
• 关键假设：肉类食品业务增长、图书业务稳定。
• 催化剂：土地资源整合、外延并购。
• 风险提示：小贷公司影响减弱。
• 财务数据：2016年EPS 0.17元，PE 54倍；2017年EPS 0.20元，PE 47倍。

总结

东吴证券在2016年10月策略中，综合分析了宏观经济、政策动向及市场趋势，指出市场在10月表现强劲，但11月可能面临更大的波动。建议投资者关注成长性与业绩匹配的个股，并重视深港通与MSCI纳入预期带来的投资机会。重点推荐的行业包括券商、计算机、传媒、医药等，其中东方通作为10月涨幅最高的个股，成为市场焦点。整体策略强调了“控风险”与“稳增长”的政策导向，以及行业基本面改善带来的投资机遇。