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总结：EMEA市场策略报告（2018年9月26日）

核心内容

本报告分析了欧洲市场，特别是德国DAX指数与瑞典OMX指数之间的投资策略，指出瑞典政治不确定性上升、房地产市场疲软及瑞典克朗贬值对OMX指数的影响，并提出了一项基于期权的对冲交易策略。

主要观点

• 瑞典政治不确定性上升：瑞典首相斯特凡·勒夫文（Stefan Lofven）在2018年9月25日因不信任投票被罢免，导致政府出现权力真空，这可能对瑞典经济和市场造成负面影响。
• 房地产市场下滑：住宅房地产价格持续下跌，年同比减少4%，尤其是斯德哥尔摩地区价格下降7%。房地产市场曾是推动瑞典银行业盈利的重要因素，但当前趋势可能对银行股产生压力。
• 瑞典克朗贬值：EUR/SEK汇率从8月的超过10.70回落至10.34，削弱了瑞典出口商的竞争力，对依赖出口的OMX指数构成压力。
• 德国市场催化剂：若美国与加拿大达成贸易协议，可能推动与欧盟的进一步谈判，德国汽车行业将从中受益，有助于缓解市场不确定性。
• 波动率收敛：DAX指数的隐含波动率正逐渐接近OMX指数水平，使得通过卖空OMX的OTM看涨期权来融资买入DAX的OTM看涨期权成为可能。

关键信息

• 交易策略：投资者可考虑买入DAX 2019年3月到期的105% OTM看涨期权，同时卖空OMX 2019年3月到期的104% OTM看涨期权，从而实现近似无成本的对冲策略。
  • DAX 12370点，OMX 1656点。
  • 买入DAX看涨期权成本为1.4%的名义金额，卖出OMX看涨期权成本也为1.4%的名义金额。
• 风险提示：
  • 长期看涨期权的最大亏损为支付的期权费。
  • 短期看涨期权的潜在亏损理论上是无限的。
• 市场影响：
  • 瑞典政治局势不稳定、房地产市场疲软和汇率波动将对OMX指数构成下行压力。
  • 德国市场可能因贸易协议的进展而获得支撑，从而对DAX指数形成利好。
• 免责声明：
  • 本报告由BNP Paribas集团策略师和经济学家团队撰写，不构成独立研究，可能受利益冲突影响。
  • 信息基于公开来源，未经独立验证，不保证其准确性或完整性。
  • 本报告仅用于讨论特定产品和投资策略，可能根据情况变更或终止。
  • 交易建议为示例性质，实际交易需谨慎评估风险和法律因素。

图表说明

• 图1：显示瑞典银行股在OMX指数中占比高，是推动指数增长的主要力量。
• 图2：显示DAX指数的隐含波动率正在向OMX指数靠拢，为交易策略提供执行基础。

法律与合规说明

• 本报告为营销通讯，仅适用于专业客户和合格对手方。
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• 报告内容受BNP Paribas及其关联公司法律和合规政策约束，可能存在利益冲突。

适用地区

• 英国：由BNPP伦敦分行发布，受ECB、ACPR及FCA监管。
• 法国：由BNPP SA和BNPP Arbitrage发布，受ECB和ACPR监管。
• 德国：由BNPP S.A. Niederlassung Deutschland发布，受ECB和ACPR监管。
• 爱尔兰：由BNPP S.A.都柏林分行发布，受ECB和ACPR监管。
• 意大利：由BNPP意大利分行发布，受ECB、ACPR和意大利央行监管。
• 荷兰：由BNPP Fortis SA/NV荷兰分行发布，受ECB、比利时FSMA及荷兰AFM监管。
• 葡萄牙：由BNPP葡萄牙分行发布，受ECB、ACPR及葡萄牙央行监管。
• 西班牙：由BNPP S.A.西班牙分行发布，受ECB和ACPR监管。
• 瑞士：由BNPP（瑞士）SA发布，受FINMA监管。
• 美国：本报告仅适用于特定合格投资者，未构成投资建议，需通过BNPP Securities Corp.进行交易。

附加信息

• 报告内容由www.baogaoba.xyz独家收集，实时更新。
• 报告内容可能包含模拟绩效数据，仅供参考。
• 交易涉及高风险，需充分了解相关法律、税务和会计考虑。