20260404-华创证券-高频跟踪_投资品涨势趋缓_14页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为华创证券研究所发布的周度高频数据跟踪报告，主要分析3月第五周（3月30日-4月3日）国内宏观经济与市场表现，重点聚焦于通胀、进出口、工业品价格、房地产销售、消费数据等方面，并对债市的影响进行评估。报告指出，当前市场在地缘政治和油价高企的背景下，价格走势逐步从成本上涨转向供需基本面影响。

主要观点与关键信息

一、通胀方面

• 食品价格跌幅扩大：本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别下降1.5%和1.7%。
• 猪肉价格走弱：全国猪肉平均批发价环比下降3.2%，3月累计跌幅约10%，表现偏弱。
• 蔬菜价格跌幅扩大：本周蔬菜价格环比下降4.1%，水果价格环比下降0.98%。

二、进出口相关

• 运价指数继续走强：CCFI综合指数环比上涨4.01%，SCFI综合指数环比上涨1.54%。
• 地缘局势影响运价：多数远洋航线运价继续上行，北美航线运价稳定，带动整体运价指数上涨。
• 港口吞吐量：3月23日-29日，集装箱吞吐量环比下降3.2%，货物吞吐量环比上升2.9%；单周同比增幅为6.6%和-2.5%，全月同比增速放缓。
• 国际干散货运价：BDI指数止跌回稳，CDFI指数温和下跌。

三、工业品价格走势

• 动力煤价格涨势收窄：秦皇岛港动力末煤价格环比微涨0.2%，但整体价格承压。
• 螺纹钢价格小幅下跌：HRB400 20mm螺纹钢现货价格环比下降0.2%，库存加速去化。
• 沥青开工率低位持平：沥青装置开工率维持在19.3%，原料端不确定性影响生产节奏。
• 玻璃期货价格跌幅扩大：跌幅达4.8%，市场观望情绪上升，下游采购意愿下降。
• 铜价由跌转涨：长江有色铜均价环比上涨1.3%，但基本面支撑仍不足。
• 水泥价格小幅走弱：水泥价格指数环比下降0.2%，发运率下降至32.7%，需求回暖但增速有限。

四、房地产市场表现

• 新房成交面积月末冲刺：30城新房成交面积环比大幅上涨38.0%，但全月同比仍下降5%。
• 二手房成交小幅放缓：17城二手房成交面积环比下降4.8%，全月同比-13.2%，弱于去年同期。

五、消费市场

• 乘用车零售负增长：3月23日-31日乘用车零售同比-13%，环比上月同期增长86%。
• 地铁客运量小幅下降：25城地铁日均客流量环比下降2.0%，同比-1.6%。
• 国际油价高位上涨：布伦特原油、WTI原油价格分别上涨0.94%和18.06%，至109.0美元/桶和111.5美元/桶。

债市影响分析

• 地缘因素持续影响：国际资本市场与风险偏好受到地缘政治不确定性影响，债市波动性上升。
• 工业品价格定价趋于充分：前两周国内工业品对高油价和成本上涨的定价基本反映，价格走势开始体现供需基本面变化。
• 出口节奏放缓：3月出口同比增速较1-2月明显下降，小阳春行情表现弱于去年同期。
• 内需支撑有限：螺纹钢需求对价格进一步上涨支撑有限，价格边际走弱。
• 后续关注点：需持续跟踪中游价格的边际变化及库存表现，关注油价是否能顺畅向中下游传导，以及地缘因素是否反复影响市场。

风险提示

• 地缘政治因素对国际资本市场与风险偏好的影响仍存在较大不确定性。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、华创证券
• 本资料仅面向专业投资者，普通投资者不得订阅或使用。
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• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议，使用需谨慎。

往期回顾

• 高频跟踪：涨价效应初步兑现、施工指标加速回暖、运输成本抬升、地缘因素影响通胀预期等。

团队信息

• 联席所长、固收首席分析师：周冠南（SAC：S0360517090002）
• 研究员：靳晓航（SAC：S0360522080003）
• 团队成员还包括许洪波、宋琦、张晶晶、王紫宁、谢洁仪、王少华、李阳、张威、方圆、黄艳欣、张文星、李宗阳等。