> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债市温度计分析总结 ## 核心内容概述 国金证券固定收益组在本周（3月29日至4月4日）对债市基本面及利率同步指标进行了监测与分析，共更新了48个高频指标。根据分析结果，整体市场信号以“利空”为主，利空指标占比为70%（29/48），利好指标占比为30%（19/48）。分析中结合了绝对值指标的当月同比和百分比指标的月均值，用于对债市进行定性判断。 ## 主要观点 - **经济增长方面**：多数行业开工率及商品房成交面积、土地成交量价等指标表现偏“利空”，反映出经济活动的放缓趋势。然而，部分消费指标如集装箱吞吐量和快递量显示“利好”，表明部分消费领域仍有韧性。 - **通货膨胀方面**：整体呈现“利空”态势，多数CPI和PPI相关指标下降，尤其是部分农产品价格和工业品价格走低，可能对债券市场形成压力。 - **利率同步指标**：利率十大同步指标中，7项为“利空”，3项为“利好”。其中，美元指数和铜金比发出“利好”信号，但整体仍以“利空”为主，可能对利率走势产生负面影响。 ## 关键信息 ### 一、基本面温度计分析 #### 1. 工业生产 - **利好指标**：重点电厂日均耗煤、焦化企业开工率、聚氯乙烯开工率、纯碱开工率、汽车轮胎（全钢胎和半钢胎）开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、浮法玻璃开工率。 - **利空指标**：全国高炉开工率、PTA开工率、表观需求：螺纹钢。 #### 2. 地产 - **利好指标**：全国二手房出售挂牌价指数、30大中城市商品房成交面积。 - **利空指标**：100大中城市成交土地占地面积、100大中城市成交土地溢价率。 #### 3. 基建 - **利好指标**：石油沥青装置开工率。 - **利空指标**：水泥发运率、表观需求：螺纹钢。 #### 4. 库存 - **利好指标**：铁矿石港口库存、螺纹钢库存。 - **利空指标**：水泥库容比。 #### 5. 消费 - **利好指标**：港口集装箱吞吐量、邮政快递揽投量、电影票房。 - **利空指标**：中国轻纺城成交量、互联网搜索指数：失业金领取条件、观影人次、乘用车销量。 #### 6. 出行 - **利好指标**：重点11城地铁客运量。 - **利空指标**：全国迁徙规模指数、拥堵延时指数、国内及国际航班执行量。 #### 7. 出口 - **利好指标**：韩国出口金额同比。 - **利空指标**：波罗的海干散货指数、中国出口集装箱运价指数、上海出口集装箱运价指数、美国周度经济指数。 ### 二、利率同步指标分析 | 指标名称 | 最新值 | 上期值 | 定性判断 | 与利率关系 | |----------|--------|--------|----------|------------| | 企业中长贷余额增速 | 7.7% | 7.4% | 利空 | 正向 | | 建材综合指数 | 114.5 | 114.4 | 利空 | 正向 | | BCI:企业招工前瞻指数 | 54.4% | 56.3% | 利好 | 正向 | | 失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA) | -38.9% | -27.3% | 利空 | 负向 | | PMI新出口订单趋势值 | -28.96% | -29.03% | 利空 | 正向 | | PMI供需平衡度趋势值 | 21.0% | 18.3% | 利空 | 正向 | | 耐用消费品价格 | 0.930 | 0.927 | 利空 | 正向 | | 票据融资 | 15.47万亿 | 15.51万亿 | 利空 | 负向 | | 美元指数 | 100.0 | 99.6 | 利好 | 负向 | | 铜金比 | 11.9 | 12.3 | 利好 | 正向 | ### 三、风险提示 - **数据统计误差**：部分数据为抽样数据，可能存在与实际数据不符的情况。 - **观点与市场不一致**：本报告所载观点可能与其他研究报告或市场实际情况存在差异。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，使用时应结合自身情况及专业意见。 ## 图表说明 - **图表1**：利率走势与利空指标占比变动。 - **图表2**：高频指标（绝对值）跟踪。 - **图表3**：高频指标（当月同比）跟踪。 - **图表4**：利率同步指标变动。 ## 特别声明 - 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。 - 报告内容基于公开资料或实地调研，不保证其准确性和完整性。 - 报告观点可能与其他研究机构或市场实际情况不一致，使用时需谨慎。 ## 联系方式 ### 上海 - 电话：021-80234211 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 ### 北京 - 电话：010-85950438 - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn - 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 ### 深圳 - 电话：0755-86695353 - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn - 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 ## 小程序与公众号 - 【小程序】国金证券研究服务 - 【公众号】国金证券研究