2017-你真的了解优先股吗？（上）（带水印）_10页_1mb

优先股分析总结

核心内容

优先股是一种特殊类型的股票，其权利和义务在普通股之外另有规定。它主要在利润分配、剩余财产分配、转换和回购等方面具有优先性，同时在参与公司决策管理等方面受到一定限制。

主要观点

优先股的优先权

优先股股东享有以下优先权：

• 利润分配优先权：在分配公司利润时，优先股股东可先于普通股股东，且以约定的比率进行分配。
• 剩余财产分配优先权：在公司清算时，优先股股东可先于普通股股东分取剩余资产。
• 转换和回购优先权：优先股可以按规定转换为普通股，或由公司赎回。

优先股的四大特点

1. 股利分配优先：优先股股利可先于普通股分配。
2. 经营参与权有限：优先股股东一般不参与公司经营决策，但在涉及优先股事项时除外。
3. 可赎回性：公司可按约定条件赎回优先股。
4. 无表决权：优先股无表决权，不影响普通股股东的决策权。

优先股的回购方式

优先股的回购方式主要包括：

• 溢价方式：发行公司可在优先股面值基础上加溢价进行回购。
• 偿债基金方式：公司设立偿债基金，用于逐步赎回优先股。
• 转换方式：优先股可按规定转换为普通股。

关键信息

优先股的风险

优先股虽然具有优先权，但也存在以下风险：

• 股利支付不确定性：公司财务状况恶化时，优先股股利可以不支付，这可能影响企业形象和普通股市价。
• 财务负担：当公司盈利很高时，优先股股利可能成为一项财务负担，影响企业的扩大再生产。

优先股的有利之处

优先股的发行对公司和投资者具有一定的优势：

1. 非法定债务：优先股股利不是法定债务，公司可以在财务状况不佳时暂停支付，减轻财务压力。
2. 永续性借款：优先股没有规定最终到期日，类似于永续借款，具有较大的灵活性。
3. 改善财务结构：优先股属于公司股本，有助于巩固公司财务状况，提高举债能力。
4. 固定收益与无表决权：优先股每股收益固定，且无表决权，不会影响普通股股东的权益。

优先股对债券市场和股市的影响

• 短期影响有限：优先股尚未形成规模效应，对债券市场冲击较小。
• 三大利好：
  1. 上市公司控股股东持有大量优先股，可促使大股东分红和送转股，提高对投资者的回报。
  2. 优先股只能在交易所系统集中交易，有助于消除市场对大小非减持的担忧，稳定股价。
  3. 优先股的推出有利于吸引机构投资者，改善公司治理，保护投资者利益。

总结

优先股作为一种特殊的融资工具，具有利润分配、剩余财产分配、转换和回购等优先权，同时在经营参与权和表决权方面受到限制。其主要优势在于非法定债务、永续性、改善财务结构和固定收益，但同时也存在股利支付不确定性和财务负担等风险。优先股的推出对债券市场影响有限，但对股市具有积极意义，包括提高公司分红意愿、稳定股价以及引入机构投资者，从而改善公司治理结构和保护投资者权益。