20240526-招商期货-棉花周报_国内外棉价初步探底后开始震荡_19页_7mb

国内外棉价初步探底后开始震荡 - 2024年5月26日期货研究报告总结

周观点

国内外棉价在初步探底后开始震荡。操作建议指出，郑棉9月合约套保策略以逢高反弹的期货空单为主，辅以卖出期权策略。市场策略则侧重于买入期权组合与超跌逢低多单。

市场回顾

• 国际方面：ICE美棉止跌反弹，主力合约价格上涨59%，郑棉跟随反弹涨幅明显。
• 国内方面：公路出疆棉运输量大幅提升，各下游产品如棉纱、纱线等价格多数环比上涨。

国际市场分析

• USDA报告：本年度美棉种植进度低于去年同期，陆地棉净签约量有所增长，整体出口承压。
• 印度市场：新棉少量上市，部分品种价格企稳。但库存和出口数据变动较大。
• 巴西市场：价格企稳，显示出市场对波动的适应性。

国内市场分析

• 库存与出口：国内棉纱出口量显著增加，但棉布出口环比下降，单价下滑。
• 成本结构：种植成本对棉价形成支撑，但运输需求增加显示出口环节一线回暖。

操作建议

• 郑棉9月合约：套保建议采用空单和看跌期权策略；市场参与者可结合期权与逢低多单操作。
• 跨月价差策略：参考CF2409与远月合约价差，进行择机进出操作。

综合分析与风险提示
国际和国内棉价进入震荡整理，短期存在一定波动可能。主要风险仍来自新棉种植情况变化及下游订单需求走势调整。

免责声明
本报告由招商期货有限公司编制，仅供合格投资者参考。报告所含分析和建议基于历史数据及模型，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。