20210209-国投安信期货-棉花周报_国内外棉价整体维持上涨趋势_6页_4mb

棉花市场分析总结

核心内容

当前国内外棉花市场整体呈现上涨趋势，主要受全球棉纺消费修复预期和部分主产国产量预期下调的影响。市场资金端投机多单有所减持，但整体仍偏多，棉花期货价格持续上涨，国内棉花价格和进口棉价格指数均有所上升。

主要观点

• 国内棉花价格走势
  国内棉花价格整体保持上涨态势，CF2105和CF2109合约价格稳步上升，新疆地区皮棉加工量已达到558.13万吨，显示市场供应充足。

  • 中国棉花3128B（全国）：今收盘15581，涨跌幅0.08%
  • 中国棉花3128B（新疆）：今收盘15580，涨跌幅0.19%
  • 中国棉花3128B（江苏）：今收盘15650，涨跌幅0.26%

• 进口棉花价格走势
  印度S-6（全国）价格报86.5，涨跌幅1.76%；美国CA SM（全国）价格报98.75，涨跌幅1.54%。Cotlook A指数报90.9，涨跌幅3.65%。

  • 印度S-6（全国）：今收盘86.5，涨跌幅1.76%
  • 美国CA SM（全国）：今收盘98.75，涨跌幅1.54%
  • Cotlook A指数：今收盘90.9，涨跌幅3.65%

• 国际棉价与市场预期
  巴西棉花种植进度滞后，导致产量预期下调，对棉价形成支撑。

  • 巴西马托格罗索州种植进度约31%，同比减少50%
  • 预计巴西棉花产量将有所下降，影响棉价

• 棉花期权策略
  郑棉期价底部稳步抬升，建议关注CF2105P14400、CF2105P14600合约卖出看跌期权策略，以收取权利金降低现货持仓成本。

• 市场操作建议
  操作建议为持有多单，表明市场整体偏多，但需注意短期波动。

关键信息

• 资金面变化
  CFTC棉花期货和期权基金持仓净多率下调至26.98%，投机多单大幅减持，目前处于近12周最低水平，显示资金端看涨情绪有所降温。

• 国内棉花成本上升
  2020年新疆棉花种植成本较2019年有所上涨，土地承包费为主要上涨因素，采摘费用略有下降。

• 国内棉花库存情况
  当前国内棉花商业库存处于本年度高位水平，春节前纺企采购减少形成短期利空。

• 国际市场变化
  南非2020/21年度棉花产量预期调减21%，显示全球供应端存在不确定性。

  • 美国1-12月进口纺织品服装896.11亿美元，同比减少19.31%
  • 中国进口占比28.18%，同比减少30.65%

• 棉纺市场表现
  棉纺采购经理人指数显示新订单、开机率、生产量和棉花库存均有所上升，表明棉纺市场需求逐步恢复。

操作评级

• 棉花：★★★（三颗星）
  表示当前棉花市场存在明确的上涨趋势，且具备较好的投资机会。

• 棉纱：★★☆（两颗星）
  表示棉纱市场趋势较为明确，行情正在盘面发酵，具备一定的操作空间。

图表说明

• 图1：郑棉期现基差季节性
  展示郑棉期现基差的季节性变化趋势，有助于判断期货与现货之间的价差动态。

• 图2：郑棉5月-9月价差
  反映郑棉不同合约之间的价差变化，对套利操作具有参考价值。

• 图3：CFTC棉花净多率
  展示投机资金在棉花市场的持仓情况，净多率下降可能预示市场情绪有所变化。

• 图4：陆地棉当前市场年度净销售当周值
  表明市场对棉花的需求情况，有助于分析供需关系。

• 图5：Cotlook A指数
  反映全球棉花价格指数，是判断国际棉价的重要指标。

• 图6：进口棉价格指数：印度S-6（全国）
  展示印度进口棉价格变化，对国内棉价有重要影响。

• 图7：中国棉花价格3128B
  展示国内棉花价格走势，是市场分析的核心参考。

• 图8：进口棉价格指数：美国CA SM（全国）
  反映美国进口棉价格变化，对国内棉价具有参考意义。

• 图9-12：棉纺采购经理人指数
  包括新订单、开机率、生产量和棉花库存，反映棉纺市场需求和产能情况。

• 图13-18：3128B（新疆-各省份）
  展示新疆棉花与各地市场之间的价格差异，对区域市场分析具有重要意义。

• 图19-20：中国棉纱和坯布产量
  反映棉纱和坯布的生产情况，有助于判断市场需求和供应趋势。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。请投资者自行判断并承担相关风险。