20221008-国海证券-金禾实业-002597.SZ-事件点评_三季度业绩高增_员工持股及股权激励彰显发展信心_5页_463kb

报告摘要

金禾实业（002597）于2022年9月24日发布第三季度业绩预告及员工持股和股票激励计划，展现出公司强劲的业绩增长和对长期发展的信心。分析师维持“买入”评级，认为公司在甜味剂领域具有显著的规模优势和一体化竞争力。

业绩高增：2022年前三季度公司预计实现归母净利润12.80-13.40亿元，同比增长79.42%-87.83%；第三季度归母净利润预计为4.26-4.86亿元，同比增长55.55%-77.44%，环比增长3.53%-18.10%。
三氯蔗糖景气持续：三氯蔗糖市场均价在2022年第三季度达到40.03万元/吨，同比增长64.54%，环比增长5.62%，是业绩增长的重要驱动力。
员工持股和激励计划：公司发布第二期核心员工持股计划（筹资上限1.2亿元，参与人数不超过1100人）及2022年限制性股票激励计划（授予不超过273.20万股），表明公司对未来发展充满信心，有助于增强核心员工积极性和公司治理稳定性。
产业链布局完善：公司拥有年产12000吨安赛蜜和8000吨三氯蔗糖的产能，同时布局上游原料（如氯化亚砜、DMF）和生物代糖领域（如阿洛酮糖项目），提升一体化优势。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为17.54、20.63、23.50亿元，EPS分别为3.13、3.68、4.19元/股，对应PE分别为12、10、9倍，显示公司估值持续走低，成长性良好。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	5845	7853	9046	10110
归母净利润（百万元）	1177	1754	2063	2350
EPS（元/股）	2.10	3.13	3.68	4.19
P/E	24.45	12.11	10.30	9.04
P/B	4.93	2.98	2.31	1.84
P/S	4.93	2.71	2.35	2.10
EV/EBITDA	18.19	8.93	7.08	5.62

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。