20230611-华创证券-有色金属行业周报_美国就业市场降温_降息周期或趋近_19页_1mb

有色金属行业周报总结（2023年6月5-9日）

• 核心观点： 报告认为美国就业市场降温（例如，美国初请失业金人数升至261万人，创2021年10月以来新高）推动降息预期，可能提前开始，从而提振贵金属和工业金属价格。目前预计美联储未来加息概率降低，利率缓和或缓解对工业金属的压力。同时，秘鲁铜产量大幅增长（4月同比增302%），供应宽松，铜精矿TC升至90美元/吨，进一步影响铜市场。

• 工业金属动态：

  • 就业数据超预期，暗示美国劳动力市场降温，这有助于推动铝、铜、锡等金属上行。
  • 秘鲁能源及矿业部公告，4月铜产量同比增305%，生产干扰减少，TC上涨，预计二季度铜供应进一步增加。
  • 公司观点：江铜铜箔计划募资20亿元扩建电解铜箔产能，目标形成10万吨/年产能，受益于新能源汽车和储能需求，强化锂电铜箔市场地位。

• 投资建议：

  • 行业重点：经济复苏阶段，优先推荐供应端受限超预期、需求敏感的子行业，如铝（建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份等），锡（重点推荐锡业股份，供给刚性强、需求受益新能源和消费电子），黄金（看好美元信用体系弱化，中长期趋势，标的包括中金黄金、盛达资源）。
  • 新能源金属：新能源车销量回暖（如5月销量同比增602%），拉动锂、钴、稀土需求，推荐华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业。
  • 其他：兴业矿业子公司银漫矿业进行技改，预计提升锡回收率至60%，增强产量和成本优势。

• 风险提示： 美国通胀超预期、海外经济衰退超预期或国内经济复苏不及预期可能影响金属价格。