20250804-国贸期货-7月非农点评_就业广泛降温_降息预期骤升_8页_617kb

美国7月非农数据大幅低于预期：就业市场降温引发降息预期升温

核心内容总结

1. 7月非农就业数据大幅低于预期：美国7月季调后非农就业人口仅增加7.3万人，远低于预期的10.4万，创9个月来最低纪录。同时，5月和6月的就业数据被大幅下修，合计修正25.8万人，修正幅度为2020年5月以来最大，导致过去三个月平均新增就业仅3.5万人，远低于前12个月均值的14.6万人。

2. 失业率与劳动力参与率变动：7月失业率回升至4.2%，符合预期，但劳动力参与率意外降至62.2%，创2022年11月以来新低，显示可能有更多人永久退出劳动力市场。U6广义失业率升至7.9%，为5个月高位。

3. 薪资与工时变化：7月平均每小时工资同比增速升至3.9%（5个月高位），环比增速为0.3%。平均每周工时升至34.3小时，但私营部门和制造业就业继续疲软，多个行业出现负增长，尤其是政府部门、制造业、批发业等。

4. 就业市场结构变化：政府部门新增就业大幅下滑，私营部门就业虽略有增加，但商品生产和服务业就业同步承压。医疗保健和社会救助、零售业是主要增长领域，其他服务业如教育、金融表现分化。

5. 市场反应与美联储政策预期：疲弱的非农数据修正引发了市场对美国经济衰退的担忧，美联储9月降息概率从40%升至80%以上。利率市场已开始定价年内降息超2次。但就业数据滞后影响仍大，预计若非农持续疲软，将保持年内两次降息的判断，除非通胀显著上升。

6. 资产价格波动：数据发布后，美元指数、美债收益率、美股集体暴跌，黄金价格显著上涨，市场对货币政策预期变化反应迅速。

以上内容基于国贸期货研究院《7月非农就业点评报告》的翻译与提炼，核心信息不超过1100字。