20211024-中财期货-煤焦周报_宏观及保供压力显现_煤焦领衔黑色系下跌_5页_647kb

报告摘要

文档总结：煤焦市场分析与操作建议

核心内容概述

本报告分析了2021年10月24日煤焦市场的运行情况，指出宏观及保供压力显现，导致煤焦价格整体下跌，其中焦炭跌幅较大，焦煤相对稳定。报告建议投资者采取“多焦炭空焦煤”的策略，并在焦炭价格低位时逢低减持空单。

主要观点

市场趋势：煤焦价格整体下行，焦炭跌幅显著，焦煤相对坚挺。
操作建议：建议多焦炭空焦煤，焦炭空单逢低减持。
逻辑驱动：
- 钢材需求环比下降，同比偏低；
- 焦化企业开工率下降，山东、江苏等地限产；
- 钢厂开工率下降，检修量仍较高，钢价下跌导致钢厂利润下降；
- 焦炭利润下降，蒙煤恢复量有限。

关键信息

一、市场动态

焦炭市场：山西、河北等地焦企限产20%-30%，部分限产至50%以上，供应端收紧明显；下游钢厂按需采购，对提涨要求未有积极回应；港口焦炭库存下降至历史低位。
焦煤市场：政府控价未对炼焦煤价格产生明显影响；受保供政策影响，煤矿产量提升，但国有煤矿仍以保供电煤为主，炼焦煤供应紧张；焦煤港口库存增加，但焦化厂库存下降。
进口蒙煤：甘其毛都口岸通关量增加，但下游采购谨慎，运输效率偏低，导致库存周环比增加9.9万吨，达44.5万吨。

二、价格数据

品类	周收盘数据	周涨跌
京唐港澳洲主焦煤价格	3740	-100
天津港准一级焦平仓价	4310	0
螺纹:20MM HRB400 上海	5380	-460
热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海	5550	-230
焦煤主力收盘价	2875	-20.45%
焦炭主力收盘价	3564	-13.19%
焦煤基差	865.0	639.0
焦炭基差	746.0	541.5
焦煤2201/2205价差	547	-34.0
焦炭2201/2205价差	668	146.5
焦炭/焦煤(期货)	1.240	0.104
螺纹/焦炭(期货)	1.375	0.032

三、供需与库存情况

焦炭：港口库存下降，处于历史低位；焦化厂库存下降，钢厂库存微增。
焦煤：港口库存上升，焦化厂库存下降，钢厂库存微增；产业链总库存上升，短期需求疲软。
铁水产量：同比下降明显，钢材需求偏弱，钢价下跌。

后期关注点

钢材下游需求：关注钢材需求是否出现回暖迹象。
煤焦供给变化：关注焦化产能释放、焦煤供应政策及环保限产对市场的影响。

风险提示

焦炭产能变化超预期；
焦煤供应收缩超预期；
宏观需求变化超预期。

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