通信年报一季报业绩综述：盈利状况改善，关注高景气细分领域_18页_2mb

报告摘要

通信行业2021及2022Q1业绩总结

核心内容

通信行业在2021年及2022年第一季度表现出盈利状况改善的态势，整体营收和净利润实现同比增长，毛利率和净利率也有所回升，显示出行业逐步恢复至疫情前水平的迹象。行业细分领域中，运营商、主设备、光通信、物联网及北斗导航均展现出不同程度的增长和优化。

主要观点

通信行业整体表现：2021年通信行业营收同比增长13.3%，归母净利润同比增长13.6%；2022年第一季度营收同比增长14.9%，归母净利润同比增长15.4%。毛利率和净利率分别从2020年的15.7%和3.6%提升至2021年的16.2%和3.7%，2022年一季度进一步提升至16.1%和4.3%。
运营商：
- ToC业务在经历低价竞争后逐步筑底回升，移动业务ARPU值趋于稳定。
- ToB业务成为增长主要驱动力，政企业务增速显著，2021年政企业务收入同比增长27.8%，贡献率提升至44.5%。
- 资本开支重心转向产业数字化和数据中心建设，未来有望通过云网融合提升竞争力。
- 分红比例持续提升，股息率提高，为股价提供支撑。
主设备：
- 毛利率改善，IT和数通设备增速高于通信系统设备。
- 5G建设进入后期，资本开支重心从接入网转向传输网和数据中心，主设备商有望受益。
光通信：
- 数通需求旺盛，海外云厂商资本开支持续增长，推动行业景气度提升。
- “东数西算”工程实施加速，数据中心建设需求上升，带动光通信板块增长。
物联网：
- 下游需求强劲，2021年通信模组板块营收增速达75%，净利润增速达98%。
- 通信模组厂商受益于高集中度和规模效应，毛利率和净利率有望企稳修复。
北斗导航：
- 2022年第一季度营收同比增长7.8%，归母净利润同比增长27.2%。
- 北斗三号系统完成全球组网，行业应用市场持续扩大，大众消费领域应用提速。
- 竞争格局优化，毛利率回升，板块增长潜力较大。