20170308-东北证券-钢铁行业动态报告_钢市景气攀升至高位_板块预期阶段性回落_19页_1mb

钢铁行业2017年3月8日研究报告总结

核心内容

行业景气度

• 2月份钢铁行业PMI回升至51.4%，为2016年5月以来最高水平。
• 生产指数连续上升至50.4%，钢厂生产活跃，部分企业产能利用率处于高位。
• 采购量指数升至55.9%，原材料进口指数达59.1%，原材料库存指数升至53.9%，显示钢厂对3月份需求释放信心较强。
• 行业吨钢毛利超过800元/吨，接近历史最好水平。

板块预期

• 钢铁板块预期阶段性回落，申万钢铁指数周跌幅1.81%，落后于大盘。
• 新订单增长主要来源于补库存而非终端需求，2月份五大品种社会库存持续攀升至1600万吨以上。
• 产成品库存指数为47.7%，连续5个月处于收缩区间，表明需求集中在流通端。

全年展望

• 钢铁板块全年仍有行情，基本面改善落地后，可能有类似2016年煤炭的上涨动能。
• 地条钢仅是供给侧改革的起点，下半年去产能将继续推进，预期差下板块配置价值提升。

主要观点

供需格局

• 全国高炉开工率升至75.97%，河北高炉开工率升至82.22%，表明生产热情持续攀升。
• 2月下旬全国粗钢日均产量214.78万吨，创去年九月下旬以来新高。
• 钢厂盈利面连续八周上升至87.73%，为2013年以来最好水平。
• 财政部、银监会等多部门出台政策，推动去产能，包括激励通报、限产措施、金融手段等。

库存情况

• 社会库存连续下降两周，五大品种钢材库存合计1602.78万吨，环比减少2.54%。
• 唐山钢坯库存降至88.40万吨，港口铁矿石库存再破历史高位至13166万吨。

价格走势

• Mysteel综合钢价指数周涨幅1.93%，长材价格强势上涨，周涨幅达3.30%。
• 国产矿价格上涨显著，周涨幅3.14%；进口矿价格下跌1.94%。
• 螺纹钢、线材价格涨幅最大，分别为3.50%和3.19%。

关键信息

产能去化

• 云南计划在5月底前全面取缔地条钢，四川德阳市9家企业已全部停产。
• 黑龙江计划压减610万吨炼钢产能，2017年6月30日前全面取缔地条钢。
• 财政部激励通报表扬浙江、江西、广东、福建等省份。

需求端

• 1月份挖掘机销量同比大涨54%，重卡销量创历史新高，达8.8万辆。
• 国务院发布“十三五”现代综合交通运输体系发展规划，推动铁路和机场建设。

公司动态

• 东北特钢股权无偿划转，辽宁物产集团持股22.68%。
• 凌钢股份、南钢股份等公司发布年报，部分公司扭亏为盈。
• 永兴特钢、金洲管道等公司被推荐，投资评级为买入或增持。

国际动态

• 全球新船订单量降至26年最低，中东地区钢铁产量增加13.5%。
• 蒂森克虏伯计划出售巴西钢厂，世界25大钢厂中中国占10家。

估值与市场表现

• 本周钢铁板块市净率1.74，较上周回落。
• 河钢股份、鞍钢股份破净，首钢股份、包钢股份、鞍钢股份、太钢不锈处于相对低位。
• 重点推荐公司包括：鞍钢股份、抚顺特钢、马钢股份、太钢不锈、方大特钢、永兴特钢、金洲管道。

重要声明

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