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市场研报总结：菜籽系周报（2022年3月4日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 菜粕周度数据概览

二、主要观点与分析

1. 菜油市场

• 国际因素：俄乌局势升级，乌克兰港口暂停商业航运，引发全球油籽供应担忧；国际原油价格上涨，推动植物油在生物燃料需求中的竞争力。
• 国内因素：进口菜油利润倒挂，买船积极性较低，导致供应偏紧，支撑菜油价格。
• 期货表现：菜油2205合约期价高位偏强震荡，净持仓增加，市场看涨预期较强。
• 价差情况：
  • 菜油与豆油价差为2233元/吨，处于历史同期偏高水平。
  • 菜油与棕榈油价差为1311元/吨，处于历史同期中等偏低水平。
  • 菜油与菜粕价差（5月合约）为3.533，处于历史同期次高水平。
  • 菜油与菜粕价差（9月合约）为3.751，处于历史同期最高水平。
• 策略建议：市场高位波动加剧，建议以日内交易为主。

2. 菜粕市场

• 国际因素：乌克兰油菜籽加工和出口中断，影响欧盟供应，推动油菜籽价格上涨。
• 国内因素：进口利润倒挂，买船积极性低，导致菜粕成本及供应偏紧，支撑市场。
• 期货表现：菜粕2205合约期价偏强震荡，但净持仓转为净空，上涨预期减弱。
• 价差情况：
  • 菜粕与豆粕价差为+214元/吨，处于历史同期最低水平。
  • 菜粕5月与9月合约价差为+362元/吨，处于历史同期最高水平。
• 策略建议：菜粕在美豆及豆粕偏强提振下维持高位震荡，但需警惕回落风险。

三、关键市场数据

• 油厂进口菜籽库存：截至2022年第9周，国内油厂进口菜籽库存为22.4万吨，较上周增加3.8万吨，较去年同期略降。
• 油菜籽压榨利润：
  • 江苏地区：784元/吨
  • 湖北地区：522元/吨
  • 进口油菜籽：+140.40元/吨
• 进口压榨菜油库存：35.0万吨，较上周增加0.8万吨，周比增长2.50%。
• 进口压榨菜粕库存：3.3万吨，较上周减少0.4万吨，处于同期中等水平。
• 期现基差：
  • 菜油05合约：+661元/吨
  • 菜粕05合约：-166元/吨
• 仓单变化：菜油05合约仓单量为1175张，无增减。

四、总结

整体来看，2022年3月4日的菜籽系市场受俄乌局势影响较大，全球油脂市场联动增强，供给短缺与需求炒作叠加，看涨预期较强。国内方面，进口菜籽及菜油利润倒挂，导致供应偏紧，支撑价格。同时，豆粕的替代优势明显，对菜粕形成一定压制。菜油和菜粕均呈现高位震荡走势，但菜粕净持仓转为净空，需警惕回调风险。建议投资者关注短期波动，以日内交易为主，同时留意政策调控及国际局势变化对市场的进一步影响。

农产品小组：王翠冰
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