20250324-安粮期货-纯碱期货周报_市场驱动不足_短期或延续宽幅震荡运行_6页_2mb

安粮期货纯碱期货周报总结（20250317-0321）

一、核心内容概览

本周纯碱期货市场走势偏弱，整体呈现震荡格局。市场驱动不足，基本面支撑有限，同时面临高库存与弱需求的双重压力。短期预计纯碱价格将延续宽幅震荡，中长期则仍处宽松状态，期价压力较大。需持续关注供应端装置检修动态、库存变化及下游需求变化。

二、主要观点

• 市场走势：纯碱市场走势淡稳，价格阴跌调整，成交一般。期货主力合约震荡运行，基差有所波动。
• 供需结构：供应端因装置检修导致开工率和产量下降，但部分企业负荷回升，预计下周供应将有所增加；需求端表现一般，玻璃企业开工率小幅下降，但库存开始去化，现货成交回暖。
• 库存情况：纯碱厂家库存持续去化，总库存降至168.78万吨，跌幅2.73%；社会库存窄幅下降，总量维持43+万吨，上游库存已连续5周去化。
• 成本与利润：氨碱装置生产利润为-52.33元/吨，处于历史低位；联产装置利润为+259.1元/吨，略有改善，但整体盈利水平仍偏低。
• 技术分析：纯碱期货盘面偏弱震荡，短期维持产销平衡，震荡格局预计延续。中长期来看，市场缺乏明确支撑，期价承压。

三、关键信息

1. 供应端分析

• 周内纯碱整体开工率77.85%（-3.25%），产量65.23万吨（-2.72万吨），跌幅4%。
• 氨碱法开工率84.37%（-0.2%），联碱法开工率75.56%（-6.33%）。
• 主要检修企业包括远兴、陕西兴化、金富源、苏盐井神，部分企业如山东海天预计恢复生产。
• 预计下周纯碱产量将回升至68+万吨，开工率81+%。

2. 需求端分析

• 下游需求偏弱，企业维持正常库存，存货意向不足，按需采购为主。
• 浮法玻璃在产生产线225条（-2），开工率75.90%（-0.50%），日熔量15.85万吨（-300吨）。
• 有1条产线冷修，产量回落，玻璃基本面边际改善，但趋势性行情尚未启动。

3. 库存分析

• 周内纯碱厂家总库存168.78万吨，环比下降4.74万吨，跌幅2.73%。
• 轻碱库存维持84.72万吨，重碱库存下降至84.06万吨。
• 企业待发订单维持10+天，较上周下降2+天。
• 社会库存窄幅下降，总量维持43+万吨，库存连续5周去化。

4. 成本与利润分析

• 氨碱装置生产成本1552元/吨（-19元/吨），联产装置（双吨）成本1784.9元/吨（-29元/吨）。
• 氨碱装置利润-52.33元/吨（-0.91元/吨），联产装置利润+259.1元/吨（-1元/吨）。
• 利润整体处于历史低位，成本松动但现货成交中枢下行，行业盈利波动不大。

5. 技术面分析

• 期货主力合约震荡运行，基差波动。
• 本周轻重碱价差上升7.25，5-9价差上升14。
• 短期市场维持产销平衡，预计延续宽幅震荡运行。

四、周度建议

• 短期纯碱期货或延续宽幅震荡，需关注装置检修恢复情况、库存变化及下游需求改善。
• 中长期来看，市场仍处宽松状态，期价承压，建议保持谨慎，关注政策执行力度及“银四”小阳春对玻璃需求的提振作用。

五、免责声明

本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。安粮期货不对报告内容的准确性或完整性负责，也不承诺内容的变更通知。投资者应独立判断，自行承担风险。