20250324-安粮期货-投资早参_5页_815kb
报告摘要
农产品与金属市场总结
油脂市场
核心内容
- 张家港东海粮油一级豆油现货价格为8580元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。
主要观点
- 国际大豆：巴西2024/25年度大豆作物收割率快于预期，南美新季大豆或呈现丰产格局。当前处于美豆出口与南美生长收割季，需密切关注美豆出口、南美豆生长收割情况及天气变化。
- 国内豆油：短期供应与需求维持中性，豆油库存或将保持稳定。
- 参考观点：豆油2505合约短期或在箱体区间运行。
豆粕市场
核心内容
- 张家港43豆粕现货报价为3190元/吨，较上一交易日下跌70元/吨；天津、日照、东莞等地报价均下跌。
主要观点
- 宏观面：中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受阻。
- 国际大豆：南美处于收割窗口期，需关注天气变化；中美贸易关税压制美豆出口需求。
- 国内豆粕供需：3-4月油厂停机检修，豆粕供应或偏紧；后期南美大豆集中上市或转为宽松。终端养殖需求一般，饲料企业以滚动补库为主，油厂豆粕库存大幅增加。
- 参考观点：豆粕2505合约短期或区间震荡。
玉米市场
核心内容
- 新玉米收购均价：东北三省及内蒙2087元/吨，华北黄淮2317元/吨；锦州港与鲅鱼圈报价分别为2170-2180元/吨和2160-2180元/吨。
主要观点
- 外盘影响：美玉米企稳反弹，支撑进口成本。
- 国内供应：基层售粮接近8成，售粮速度较往年偏快，春季售粮压力低于往年；进口玉米及替代性谷物同比减少，市场阶段性供应压力减轻。
- 下游需求：深加工利润改善，生猪产能持续恢复，下游消费有望提升，整体供需格局趋于改善。
- 政策影响：政策粮投放对市场情绪形成拖累。
- 参考观点：短期玉米期价区间震荡运行，以短线操作为主。
金属市场
沪铜市场
核心内容
- 上海1#电解铜价格为81330-81710元/吨，涨80元/吨；进口铜矿指数下跌。
主要观点
- 宏观背景：美联储维持利率不变，释放降息结束信号，国内政策预期回暖。
- 产业分析：原料冲击扰动依然存在，矿产问题尚未解决，当前累库因素结束，铜价处于阶段共振状态。
- 参考观点：美铜已测试2024年高点，可考虑轻仓参与逆向波动机会。
碳酸锂市场
核心内容
- 电池级碳酸锂市场价为74350元/吨，工业级碳酸锂市场价为72500元/吨，价差1850元/吨。
主要观点
- 成本方面：锂矿价格有所松动，锂辉石CIF精矿价格下调。
- 供给方面：周开工率持续增长，接近历史平均水平，后续增长趋缓。
- 需求方面：3月终端消费环比转好，动力电池保持稳定增长，但需求仍不足以驱动价格上涨。
- 库存方面：全环节库存累库，下游库存大幅增加，价格承压。
- 参考观点：碳酸锂2505合约或偏弱震荡，可逢高做空。
钢材与煤炭市场
钢材市场
核心内容
- 上海螺纹现货价格为3260元/吨；唐山开工率80.58%；社会库存628万吨，钢厂库存225.78万吨。
主要观点
- 基本面：钢材需求逐渐好转，但表观需求同比下降，远强近弱。
- 成本与库存：原料价格震荡偏强，成本中枢上移；社会与钢厂库存同步累库，整体库存水平较低。
- 参考观点：成本下移，钢材承压运行，建议区间操作。
煤炭市场
核心内容
- 主焦煤：蒙5报价1270元/吨；日照港冶金焦准一级报价1370元/吨。
- 库存情况：进口炼焦煤港口库存386.23万吨；焦炭港口库存200.13万吨。
主要观点
- 供应端：国内产能稳步恢复，蒙煤进口维持高位；焦化厂产能利用率平稳。
- 需求端：钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷。
- 利润端：吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线。
- 参考观点：焦炭第十一轮提降预期，双焦低位偏弱震荡。
原油与橡胶市场
原油市场
核心内容
- 普氏指数：101.75；青岛PB粉763元/吨；澳洲粉矿62%Fe 765元/吨。
主要观点
- OPEC+政策：发布减产政策，敦促七国进一步减产，减产数量大于4月增产数量。
- 市场影响：中东局势与俄乌局势扰乱市场，WTI原油关注65美元/桶支撑；美国贸易战开启，引发市场担忧。
- 基本面：OPEC月报连续6个月下调需求增量，需求需观察具体数据。
- 参考观点：近期原油价格关注市场博弈，WTI主力关注65美元/桶关键支撑。
橡胶市场
核心内容
- 现货价格：国产全乳胶16450元/吨，泰烟三片21600元/吨，越南3L标胶17350元/吨，20号胶16300元/吨；合艾原料价格烟片72.59泰铢/公斤，胶水67.5泰铢/公斤，杯胶60.95泰铢/公斤，生胶68.99泰铢/公斤。
主要观点
- 供给端：国内全乳胶逐步开割，东南亚产区供给恢复，市场供给宽松。
- 需求端：下游轮胎开工节后恢复良好，全钢胎开工回到60%附近，半钢胎达80%左右。
- 市场环境：全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事。
- 参考观点：关注沪胶下游复工情况，橡胶震荡偏弱为主，关注主力16600-16800元/吨附近支撑。
PVC市场
核心内容
- 华东5型PVC现货价格为4830元/吨，乙烯法PVC现货价格为5150元/吨；乙电价差320元/吨。
主要观点
- 供应端：PVC生产企业开工率环比下降，电石法与乙烯法开工率均有下降。
- 需求端：国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主。
- 库存端：社会库存小幅下降，但整体仍偏高；华东库存环比下降，华南库存小幅上升。
- 参考观点：供需矛盾仍存，期价低位震荡运行。
纯碱市场
核心内容
- 全国重碱主流价1518.13元/吨，华东、华北、华中地区价格分别为1575元/吨、1600元/吨、1550元/吨。
主要观点
- 供应端：纯碱整体开工率下降，产量减少，装置检修导致供应下降。
- 库存端：厂家库存下降，社会库存窄幅下降，总量维持在43万吨以上。
- 需求端：中下游对高价货源抵触情绪仍存，刚需补库为主。
- 参考观点：纯碱市场新增驱动不足，盘面短期震荡偏弱。
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