20210927-国金证券-纺织品和服装行业研究周报_双控带动印染行情_看好龙头业绩韧性_11页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：纺织品和服装行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国纺织品和服装行业，分析了市场行情、主要观点、行业动态、公司公告及原材料价格变化，并提供了相关投资建议。

主要观点

• 双控政策影响印染行业：在能耗双控政策下，大量印染企业停产限产，印染价格提升，印染龙头企业受益显著，股价涨幅明显。建议关注政策持续性及后续量价变化。
• 消费回暖与龙头表现：尽管9月为传统销售淡季，但龙头品牌仍表现优于行业，建议关注具备品牌力和产品力的A股服装龙头，如李宁、安踏体育、波司登、太平鸟、欣贺股份等。
• 行业估值与投资建议：部分企业估值回调后更具性价比，安全边际增强，建议关注其未来增长潜力。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金纺织品和服装指数：2148
• 沪深300指数：4849
• 上证指数：3613
• 深证成指：14358
• 中小板综指：13723

上周行情回顾

• 整体市场：上证综指下跌0.02%，深证成指下跌0.01%，沪深300下跌0.13%
• 纺织服装板块：下跌0.59%，在28个一级行业中排名第17
• 细分板块：纺织板块上涨0.90%，服装板块下跌1.33%
• 涨幅前五：
  • 康隆达：20.55%
  • 中银绒业：15.47%
  • 航民股份：13.82%
  • 棒杰股份：11.55%
  • 鄂尔多斯：8.89%
• 跌幅前五：
  • 江南布衣：-19.03%
  • 李宁：-15.44%
  • 探路者：-13.83%
  • 波司登：-11.57%
  • 太平鸟：-10.26%

行业新闻动态

• Nike发布季报：因越南疫情导致供应链中断，下调全年销售预期，预计假日季供货延迟。
• 涉纺品牌入选亚洲品牌500强：恒力、盛虹、鄂尔多斯、安踏、际华、李宁等品牌上榜，显示中国纺织品牌影响力。
• 2020年研发经费投入：纺织业R&D经费投入为231.4亿元，投入强度为0.99%，较之前有所提升。

原材料价格跟踪

• 328级棉现货：18077元/吨，上涨0.86%
• 美棉CotlookA：102.65美分/磅，上涨3.32%
• 粘胶短纤：11600元/吨，下跌1.69%
• 涤纶短纤：7150元/吨，上涨0.99%
• 长线棉：29000元/吨，上涨1.40%
• 内外棉价差：-17031元/吨，下跌1.2%

重点公司动态

• 股东减持：航民股份、康隆达、健盛集团、报喜鸟等公司出现股东减持行为。
• 股权收购：探路者以2.60亿元收购北京芯能60%股权，嘉兴源阳及厦门曦煜合计收购20%股权。

重点上市公司估值

• 品牌服饰-A股：包括森马服饰、太平鸟、海澜之家、比音勒芬等，其中太平鸟和欣贺股份表现相对较好。
• 品牌服饰-港股：包括安踏体育、李宁、特步国际、波司登等，其中李宁和波司登估值相对较低。
• 纺织制造-A股：华孚时尚、百隆东方、健盛集团等，部分企业盈利增长显著。
• 纺织制造-港股：申洲国际、天虹纺织等，估值相对稳定。

风险提示

• 原材料涨价风险：染料及其他纺织原材料、辅料价格波动可能影响行业利润。
• 疫情反复风险：疫情可能继续影响线下消费。
• 消费不及预期风险：整体消费环境不确定性。
• 汇率波动风险：对出口导向型企业影响较大。
• 棉价大幅波动风险：棉价波动可能影响纺织品成本。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期下跌幅度在5%以上
• 行业投资评级：
  • 买入：预期上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：预期变动幅度相对大盘在-5%-5%
  • 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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