20210830-国联期货-碳排放权交易研究报告_17页_5mb

碳排放权交易研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕中国实现“碳达峰、碳中和”目标，系统分析了全球碳排放现状、碳交易机制、碳价影响因素及国内碳交易市场的发展路径，并提出了期货公司在推动碳交易市场建设中的作用与建议。

主要观点

1. 全球碳排放与碳交易发展现状

• 全球碳排放：2020年全球碳排放总量约320亿吨，中国是全球最大排放国，排放量达98.9亿吨。
• 碳达峰与碳中和：中国承诺2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。而欧盟、美国、日本等已实现碳达峰，且明确2050年前实现净零排放。
• 碳交易机制：碳交易是通过市场机制实现减排目标的重要手段，碳排放权作为稀缺资源，具有商品属性，其价格受供需、成本及政策影响。

2. 国际碳交易经验借鉴

• 欧盟碳交易体系：是全球最成熟的碳交易市场，分四阶段推进，配额总量逐年递减，碳价从2018年起持续上升，2021年8月碳价达58.09欧元/吨，约合443元/吨。
• 韩国碳交易体系：自2015年起逐步推进，第三阶段拍卖比例提高至10%，并允许金融中介参与交易。
• 碳期货市场：欧盟是最早推出碳期货的市场，其价格发现功能为碳现货定价提供依据。美国RGGI碳交易体系中，碳期货早于现货推出，有助于市场平稳运行。

3. 中国碳交易市场发展路径

• 地方试点先行：自2013年起，中国在多个省市启动碳交易试点，积累了市场经验。
• 全国碳市场启动：2021年7月，全国碳市场正式上线，电力行业作为首个纳入行业，覆盖2225家重点排放单位。
• 未来纳入行业：计划在“十四五”期间逐步纳入石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空等八大行业。
• 配额发放机制：初期采用免费分配为主，逐步引入有偿分配，配额发放依据为基准法，按机组分类和历史数据核定。

4. 碳价影响因素与国内展望

• 碳价影响因素：
  • 供给：配额总量、分配方式、抵消机制。
  • 需求：经济发展水平、能源结构变化。
  • 政策：配额总量设定、拍卖规则、抵消比例、有效期等。
• 国内碳价走势：
  • 碳价受政策影响较大，初期因配额充足而偏低，但随着减排力度加大，碳价将逐步上升。
  • 当前全国碳市场成立初期，成交量较低，碳价跌破50元/吨，但高于地方市场。
  • 预计随着纳入行业增多、配额发放收紧，碳价将逐步提升，市场规模有望扩大至1000亿元。

关键信息

• 碳达峰与碳中和目标：中国承诺2030年前碳达峰、2060年前碳中和，面临较大减排压力。
• 中国能源结构：煤炭占比超过50%，单位GDP能耗强度为世界平均水平的1.4倍，化石能源占比接近85%。
• 全国碳市场机制：
  • 交易场所：上海环境能源交易所负责交易系统，湖北碳排放权交易中心负责注册登记。
  • 交易方式：包括挂牌协议交易、大宗协议交易、单向竞价。
  • 交易时段：周一至周五上午9:30-11:30、下午13:00-15:00。
  • 交易单位：以“每吨二氧化碳当量价格”为计价单位，最小变动计量为0.01元人民币。
• 碳价预期：短期内因配额宽松，碳价上升空间有限；长期看，随着减排成本增加，碳价将逐步提升。

期货公司可做的工作

4.1 做好碳期货上市前的市场培育

• 积极参与市场：推动电力企业、其他行业企业及投资机构参与碳交易。
• 宣传与引导：为即将纳入碳市场的行业（如电解铝、水泥、粗钢等）介绍碳市场发展情况，提升其参与意愿。
• 市场预期管理：持续跟踪碳市场运行情况，分析碳价走势，为市场参与者提供信息支持。

4.2 做好碳交易产业客户的服务

• 服务产业客户：利用期货、期权和场外衍生品工具，为产业客户提供碳交易解决方案。
• 定制化服务：结合企业实际需求、政策导向及市场情况，提供合理的碳交易策略建议。

总结

中国碳交易市场虽起步较晚，但发展潜力巨大。随着“双碳”目标的推进，碳交易将成为推动减排的重要机制。未来，随着更多行业纳入市场、配额发放逐步收紧，碳价有望持续上升，市场规模也将不断扩大。期货公司应积极发挥专业优势，在市场培育、客户服务等方面贡献力量，助力中国实现碳达峰、碳中和目标。