20151130-信达证券-碳排放权交易专题研究_碳排放权交易_舍得之道_大大的魄力_21页_1mb

碳排放权交易：舍得之道 大大的魄力

核心内容概述

本报告分析了中国在碳排放权交易方面的政策走向、国际环境及投资机会。报告指出，中国在巴黎气候大会前表现出前所未有的积极态度，承诺2017年启动全国碳排放权交易市场，并推动国际气候合作。同时，报告对碳排放控制的必要性进行了深入分析，指出全球气候变化与人类活动密切相关，尤其是化石燃料的使用和工业生产过程。此外，报告还探讨了国际碳交易体系的发展，以及中国试点碳交易市场的情况，最后提出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

• 中国态度转变：中国从“要我做”到“我要做”，积极承担国际责任，以维护大国形象并争取国际话语权。
• 碳交易市场前景：中国将在2017年启动全国碳交易市场，未来将逐步完善并扩大交易量，预计2020年后将进入爆发阶段。
• 国际碳交易现状：欧盟是目前全球碳交易最活跃的市场，其交易体系具有较强的规范性和强制性。
• 中国碳排放现状：中国是全球最大的碳排放国，碳排放总量和增速均远超欧盟和美国，但单位GDP的碳排放强度有所下降。
• 减排机制与政策：中国在碳减排方面采取多种机制，如清洁发展机制（CDM）、联合履行机制（JI）和排放交易机制（ET），并设定了较为严格的CCER抵消政策。

关键信息

碳排放控制的必要性

• 全球气候变化与人类活动密切相关，尤其是化石燃料的使用和工业生产。
• IPCC指出，人类活动与近50年气候变化的关联性达到90%。
• 中国是全球最大的碳排放国，占全球碳排放总量的25%。
• 中国单位GDP的CO₂强度下降速度较快，2005~2013年下降了34%。

国际碳交易体系

• 欧盟碳交易体系（EU ETS）：全球最大的碳交易市场，覆盖范围广，交易机制完善，具有较高的市场活跃度。
• 美国、澳大利亚、日本等：建立了区域或地方性碳交易体系，但整体活跃度低于欧盟。
• 碳交易类型：分为配额市场、自愿减排市场和基于项目的市场。

中国试点碳交易市场

• 目前有7个试点交易所，包括深圳、上海、北京、广东、天津、湖北、重庆。
• 试点市场交易量较小，截至2015年11月25日，合计交易量为4108.9万吨，交易金额为11.84亿元。
• 湖北交易所为试点中最活跃的，交易金额占比42.18%。

投资机会

• CCER相关标的：全国碳交易市场建立后，CCER项目需求量将迅速增长，利好新能源行业，建议关注林洋电子等。
• 节能和能耗管理相关标的：碳排放指标限制将倒逼高能耗企业进行能源管理，建议关注开山股份、科远股份等。
• 交易所相关标的：建议关注参股碳排放交易所的标的，如深圳能源（10%）、华银电力（15%）。
• 碳资产管理公司：建议关注置信电气、中电远达等公司。

风险因素

• 巴黎气候大会成果低于预期。
• 全国碳排放交易市场交易量不足。

行业背景与国际环境

• 中国在巴黎气候大会前与多国发布联合声明，提交了更具约束力的国家自主贡献（INDC）目标。
• 中国在碳减排方面展现出较强的责任感，但同时也面临国际压力和国内经济发展的挑战。
• 欧债危机对欧洲碳减排政策产生影响，使得其减排力度有所减弱。

行业发展展望

• 中国碳交易市场将在2017年启动，2020年后将进入成熟阶段，衍生品交易将逐步增加。
• 碳交易市场的发展将促进新能源行业和碳资产管理行业的发展，为相关企业提供投资机会。

结论

中国碳排放权交易市场的发展是不可逆的，将在未来几年逐步完善和扩大。随着碳交易市场的成熟，衍生品交易将增加，碳市场有望进入爆发阶段。投资者应关注CCER、节能管理、交易所及碳资产管理公司等相关领域。同时，需注意巴黎气候大会成果及全国碳交易市场交易量不足等风险。