20230713-国盛证券-常宝股份-002478.SZ-下游景气持续改善_单季度盈利创历史新高_3页_511kb

• 业绩预告：2023年上半年净利润预增1505%，中值4.5亿元；二季度净利润约2.5亿元，同比增长786%，环比增长266%，创历史单季度新高。

• 盈利驱动因素：产销量增长、毛利率提升（2023Q1毛利率达1979%）、汇兑收益增加及制造成本下降。

• 下游需求改善：

  • 火电行业资本支出增加，国内电站锅炉管需求增长；欧洲煤电重启，利好国际市场。
  • 油气勘探开发资本支出增加，全球油井钻机数量上升，带动油井管需求。

• 成本与汇率：无缝钢管价格存在时滞，人民币汇率回落提升汇兑收益；海外营收占比46%，毛利占比64%。

• 产能与产量：PQF产线仍有347%增量空间，2023年预计营业收入740.7亿元，净利润86-90亿元。

• 投资建议：维持“买入”评级，2023-2025年净利润预测分别为77亿、86亿、90亿元，对应PE分别为90、80、77倍。

• 风险提示：原料价格大幅上涨、下游需求不及预期、新产线投产不确定性。

以上内容基于国盛证券研究报告分析生成，详情请参考原报告。