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常宝股份（002478SZ）盈利增长与投资展望

事件：公司发布2023年年度报告。

业绩概要：

• 2023年营业收入达6661亿元，同比增长703%。
• 归母净利润783亿元，同比增长6624%。
• 扣非归母净利润695亿元，同比增长5474%。
• 基本每股收益0.88元。
• 拟每10股派发现金红利2.8元。

季度表现：

• 2023Q4归母净利润161亿元，同比增长2936%，环比下降58.5%。
• 扣非归母净利润119亿元，同比下降63%，环比下降32.99%。
• 销售毛利率逐季变动，净利率有所改善。

经营展望：

• 产能扩展至100万吨特种专用管材，2023年销量788万吨，同比增长118%。
• 2024年销量目标900万吨，同比增长14.2%。
• 计划投资新能源及半导体特材项目，进一步优化产品结构。

行业分析：

• 油井管市场稳定增长，尤其在非常规油气资源开发领域。
• 锅炉管需求随国家煤电项目重启而升温。

投资建议：

• 预测2024-2026年归母净利分别为89亿、94亿、104亿元。
• PE为65-56倍，维持“买入”评级。
• 风险包括原料价格波动、下游需求不确定性及产线上不确定性。

财务预测：

关键指标：

• 2026E归母净利润104亿元，对应PE56倍
• ROE维持高位，处于行业中上游水平

免责声明：
本报告基于公开资料，不构成任何投资建议，投资者应自行核实相关内容。