20170620-大华继显-市场动态_11页_1mb

报告摘要

市場動態總結（2017-06-20）

核心內容

2017年6月20日，港股市場整體表現強勁，恒指反彈重上20天線，收市漲298點，報25924點，國指亦升135點，報10520點。市場對MSCI是否將A股納入新興市場指數保持關注，預計結果於20日公布。儘管市場對A股納入MSCI持樂觀態度，但分析認為其影響有限，因權重僅為0.5%，流入的被動資金買盤不多。

主要觀點

市場流動性
- 內地資金面在6月中下旬有所收緊，受政府債發行繳款及監管考核影響。
- 人行積極維穩流動性，昨日淨投放1100億元人民幣，預防「錢荒月」出現資金危機。
港股走勢
- 恒指走勢較預期佳，成功企穩20天線，預示調整可能結束，憧憬再試26000點。
- 市場關注MSCI納入A股的結果，但預期對港股影響有限。
個股分析
- 國泰航空（293 HK）
  - 經營環境仍充滿挑戰，重申「沽售」評級，目標價9.90港元。
  - 乘客收益率持續下滑，成本節省未見，預期2017年繼續虧損。
  - 燃料價格上漲、著陸費增加及一次性遣散費及罰款壓低盈利預測。
  - 2017年純利預測下調35%，主要因乘客收益率下跌及罰款。
  - 經營數據顯示淨營業額及息稅折舊攤銷前利潤均有所改善，但純利仍為負數。
  - 經濟數據顯示股價與市場預期存在落差，市賬率為0.9倍，估值偏高。
- 招商銀行（3968 HK）
  - 技術分析顯示「早晨之星」K線，預示調整已完成。
  - 做多建議，目標價23.40至24.40港元，止蝕位21.00港元。
  - 股價近期表現強勁，市場預期短期內有進一步上漲空間。
- 華潤電力（836 HK）
  - 技術分析顯示股價受20天線支持，有望再試16.36港元阻力。
  - MACD熊差距收窄，下跌壓力逐步緩和。
  - 做多建議，目標價16.36至17.00港元，止蝕位14.80港元。
資金流向與市場情緒
- 滬股通及港股通餘額均接近上限，顯示資金流入積極。
- 市場對MSCI納入A股的結果高度關注，但對國泰航空貨運業務恢復持謹慎態度。
行業消息
- 住宅銷售價格5月份微升0.7%，但一線城市升幅收窄。
- 汽車經銷商庫存係數下降18%，顯示市場需求改善。
- 港交所建議設立創新板，並上調創業板上市要求。
異動股份
- 多數股份表現活躍，如大新金融、泛海集團、金朝陽集團等，成交額大幅增加。
- 某些股份如漢華專業服務、冠城鐘表珠寶等表現優於行業。

關鍵信息

市場預測
- 恒指預期市盈率為12.5倍，國泰航空市賬率為0.9倍。
- 市場預期國泰航空2017年純利為703.4百萬港元，但對其盈利前景仍持謹慎態度。
資金動態
- 人行進行逆回購操作，淨投放1100億元人民幣，維持市場流動性。
- 滬股通及港股通餘額接近上限，顯示資金流入積極。
個股表現
- 國泰航空、招商銀行、華潤電力均被分析師評估，國泰航空建議沽售，招商銀行及華潤電力建議買入。
- 多數個股表現優於行業，顯示市場對某些企業的看好。
風險與建議
- 國泰航空面臨成本壓力及乘客收益率疲弱，預期持續虧損。
- 招商銀行及華潤電力技術面顯示買入信號，但需關注市場變動。
- 市場預期MSCI納入A股，但對其影響持謹慎態度。