铝：警惕棒厂减产+云南复产造成的价格回落-20230611-一德期货-27页

铝市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年6月铝市场的供需、成本、库存及下游消费情况，重点关注了云南和贵州电解铝复产对市场的影响，以及铝棒加工费回落可能引发的减产风险。

主要观点

• 供应端：6月贵州等地电解铝复产继续推进，预计仍有20万吨产能待复产。云南因水电条件改善，预计6、7月将复产约100万吨电解铝，增加市场供应压力。
• 需求端：铝材开工率表现稳健，未出现季节性回落，消费保持强势。
• 价格走势：铝价在6月11日前后出现回调，但随后快速修复。现货市场出现挤仓现象，近月合约升水扩大。
• 成本变化：原料价格持续下滑，铝价上涨后行业加权利润扩大至2456元/吨，成本端支撑力度增强。
• 库存变化：铝锭社会库存快速去库，铝棒库存小幅增加，需关注后期是否形成类库趋势。

关键信息

1. 产量与消费

2. 库存情况

3. 价格与升贴水

4. 成本分析

• 氧化铝价格：山西氧化铝价格降至2825元/吨，成本回落。
• 预焙阳极价格：6月预焙阳极价格下调325元/吨。
• 氟化铝及冰晶石价格：氟化铝价格小幅下滑50元/吨，冰晶石价格保持平稳。
• 欧洲电价：荷兰TTF天然气价格反弹，折算电价为0.61元/度。
• 国内冶炼利润：国内冶炼利润为2456元/吨，行业利润维持高位。

5. 下游消费

• 铝材开工率：5月铝材开工率表现平稳，未出现淡季回落迹象。
• 型材开工率：未表现出淡季回落趋势。
• 汽车产量：传统汽车和新能源汽车产量均呈现快速增长。
• 光伏装机量：光伏装机量持续增长，对铝需求有支撑。

投资策略建议

• 短期策略：铝棒加工费回落，需警惕棒厂减产风险，当前追涨铝价做多铝厂利润需谨慎。
• 中长期策略：未来两周可能存在回调风险，待回调或云南复产落地后可布局多单。
• 市场情绪：铝价回调后市场情绪良好，但需关注库存变化和成本端的波动。

风险提示

• 铝棒加工费跌破加工成本可能触发减产。
• 云南复产可能对铝价造成下行压力。
• 库存变化及下游消费表现将影响市场供需平衡。

资料来源：一德有色、SMM、Wind