20230611-中财期货-钢矿投资策略周报_钢厂利润微薄_震荡看待_9页_1mb

研究报告总结

一、核心观点与策略

• 观点策略：
  • 螺纹10、热卷10、铁矿09均处于震荡状态，运行区间分别为（3500-3800）、（3600-3900）和（720-820）。
  • 多矿空螺机会较好；9-1正套具备向上持有潜力。

二、逻辑驱动因素

1. 政策利好：
   • 保竣工政策持续释放，利多长期需求；
   • 居民消费稳步恢复，GDP增速和CPI回升预期增强。
2. 供需关系：
   • 钢厂利润微薄，减产传闻被证伪，维持低产状态；
   • 需求端：基建实物工作量支撑；制造业汽车、家电小旺季及消费刺激政策推动需求回暖；出口表现良好。
3. 成本与库存：
   • 铁矿石价格反弹动力强于其他品种，钢厂低库存提供采购支撑；
   • 库存方面：螺纹去化稍强，热卷库存中性偏低；港口库存小幅回升。

三、后期关注点

• 钢厂减产的实际持续时间和规模；
• 房地产保交楼政策的全国复制可能性及土拍热度；
• 美元利率政策变化对大宗商品反弹的影响。

四、风险提示

• 美元继续加息超预期；
• 需求恢复不及预期；
• 钢厂复产超预期推升供给。

五、基本面补充分析

• 需求数据：
  • 5月汽车销量同比增长279%，新能源汽车市场渗透率达30.1%；
  • 消费券、促消活动提振消费信心。
• 钢厂利润：
  • 螺纹钢、热卷平均利润分别为-52元/吨和-86元/吨，整体盈利微薄；
  • 废钢价格与铁水成本价差变化，影响短流程炼钢利润。
• 政策动态：
  • 碳达峰实施方案强调发展短流程炼钢和废钢回收；
  • 央行政策支持实体经济，强化金融与制造业协同。

六、图表与数据支撑（摘要）

• 钢铁相关指标（开工率、产量、库存）显示供需收紧趋势；
• 铁矿石进口、港口库存及价差数据支撑价格反弹观点；
• 成本端焦煤、焦炭利润压缩，钢厂采购积极性提升。

免责声明：本报告基于公开资料，报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资决策需谨慎。