20150211-华泰证券-造纸轻工_2015年专题系列报告-体育专题系列-我国体育产业进入黄金发展期_31页_2mb

行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告分析了2015年中国体育产业的发展前景，认为其正进入黄金发展期。体育人口数量快速增长，人均收入提升推动体育消费结构转型，国家领导人的重视与政策推动成为发展的催化剂。报告重点分析了足球、路跑、健身俱乐部和体育触网四个领域的发展潜力，并提出了相应的投资策略。

主要观点

• 体育人口增长：我国体育人口从2007年的3.7亿增至2014年的6.8亿，占总人口约50%，为体育产业发展提供了坚实基础。
• 政策推动：国家出台多项体育改革政策，如《全民健身计划（2011-2015）》和《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，推动体育产业的市场化、职业化发展。
• 足球发展迅猛：中超联赛市场价值提升迅速，2014年排名世界第25位，亚洲第2，2015年亚洲杯成绩带动了全民足球热情。
• 路跑产业崛起：马拉松赛事数量和参与人数快速增长，2014年举办53场，参赛人次超90万，未来有望成为体育行业新星。
• 健身俱乐部市场广阔：我国健身俱乐部数量和质量仍处于初级阶段，但随着运动场馆设施不足和雾霾问题，健身俱乐部成为大众健身的首选。
• 体育与互联网结合：体育APP和网络平台成为新兴市场，尤其在慢跑、瘦身和运动场馆服务方面，展现出巨大的商业价值和用户增长潜力。
• 投资重点：建议关注足球（雷曼光电、江苏舜天）、路跑（中体产业、智美集团）、健身俱乐部（中体产业）和体育触网（姚记扑克、雷曼光电、智美集团、贵人鸟）等公司。

关键信息

体育产业现状

• 2014年我国体育产业总值为3563亿元，占GDP比重0.6%，远低于发达国家的2%。
• 体育人口数量和人均收入是体育产业发展的基石，人均GDP突破5000美元后，消费结构向体验型转变。

足球发展

• 中超联赛：2014年总收入达20.15亿元，平均上座率超过19000人，位列亚洲第一。
• 中甲联赛：受益于政策推动和国资注入，2015年将实现全国转播，商业开发前景广阔。
• 政策支持：2012年《中国足球职业联赛管办分离改革方案》推动了中超发展，国家主席多次表达对足球发展的支持。

路跑产业

• 马拉松赛事：2014年举办53场，参赛人次超90万，报名火爆，赛事审批取消后增长潜力巨大。
• 彩色跑：作为新兴赛事，2014年首站深圳大运体育中心吸引了1.5万中外跑步爱好者。
• 赛事盈利：以智美集团运营的杭州马拉松为例，总收入2050万元，成本1200万元，盈利显著。

健身俱乐部

• 市场现状：2013年平均每万人拥有12.45个体育场馆，人均体育场地面积1.46平方米，远低于发达国家。
• 发展瓶颈：俱乐部多为初级阶段，缺乏核心技术和服务，会员续会率低，会费水平低。
• 政策支持：政府鼓励社会力量兴办健身俱乐部，推动全民健身。

体育与互联网结合

• 运动APP：包括慢跑、瘦身、运动场馆等类型，市场规模快速增长，如“咕咚运动”、“乐动力”、“去运动”等。
• 盈利模式：包括广告收入、O2O消费、流量分成、增值服务等。
• 体育网络平台：如“第12人”足球APP和“爱约赛”平台，依托体育赛事资源，具备强大用户基础。

风险提示

• 宏观经济风险：持续走弱可能影响体育消费。
• 体育改革风险：改革进度低于预期可能影响行业发展。

图表目录（关键数据）

• 图1：我国运动人口数量及其占总人口比例
• 图2：我国近年来人均GDP水平
• 图5：中国体育产业增加值及占GDP的比重
• 图6：发达国家与我国体育产业在GDP中比例对比
• 图10：2013年中超各俱乐部的盈利状况
• 图18：2009-2014年我国举办的路跑赛事的数量
• 图20：2014年中国城乡居民最爱的前五项运动
• 图27：中日美三国人均体育场地面积比较
• 图29：近几年手机网民的数量及其占总网民的比例
• 图35：2015年1月中国主要体育网站在“Alexa”排名
• 图42：主要骑行APP的市场状况
• 图45：智能自行车介绍和盈利模式

表格目录（关键数据）

• 表格1：近年中国体育产业相关政策
• 表格2：中超公司和中超俱乐部盈利模式
• 表格3：智美集团的杭州马拉松的盈利状况
• 表格5：国内目前网络知名慢跑为主题的运动APP
• 表格6：国内目前网络知名瘦身为主题的运动APP
• 表格7：以运动场馆为基础的运动APP介绍
• 表格8：当前主要的骑行APP简介
• 表格9：国内外主要智能自行车简介

投资策略

• 足球：关注雷曼光电（中超和中甲赞助商）、江苏舜天（拥有足球俱乐部和学校）。
• 路跑：关注中体产业（国家体育总局控股，主办马拉松赛事）、智美集团（主办马拉松，创办“四季跑”）。
• 健身俱乐部：关注中体产业（旗下健身俱乐部公司）。
• 体育触网：关注姚记扑克（收购智能自行车）、雷曼光电（“第12人”APP）、智美集团（“爱约赛”平台）、贵人鸟（收购虎扑15%股权）。

风险提示

• 宏观经济风险：体育消费可能受经济下行影响。
• 体育改革风险：政策落实不及预期可能影响行业增长。