20181111-川财证券-2018年11月5日至11月9日周报（第29期）_成长板块景气跟踪之电子篇_9页_894kb

2018年11月5日至11月9日周报（第29期）总结

核心内容概述

本周报聚焦于电子元器件行业及半导体市场的表现，分析了行业整体趋势、基金持仓变化、板块盈利情况以及潜在风险因素。同时，报告还涉及智能手机与计算机市场的动态，指出市场风格由增量转为存量，计算机产量增速有所回升。

一、半导体市场表现

1. 全球与中国市场增速对比

• 全球半导体销售额：截至2018年9月，全球半导体销售收入为409.1亿美元，同比增长 13.8%，增速较上半年明显放缓。
• 中国市场表现：中国半导体销售额增速较上半年 30.7% 的高位小幅回落，但仍维持在 26.3% 的较高水平，中国已成为全球最大的半导体市场，占全球销售额的 1/3。
• 产业转移趋势：在强大需求和政策推动下，芯片行业正迎来第三次产业转移。

2. 存储器市场动态

• DXI指数：截至11月9日，DXI内存价格指数为27224.5，今年维持窄幅波动。
• NAND Flash价格：现货平均价格小幅下降，但64Gb、32Gb、16Gb存储器价格分别上涨 1.7%、3.6% 和 0.1%。
• DRAM价格：现货平均价格小幅下降，4Gb和2Gb存储器价格分别下降 5.3% 和 2.9%。
• 台股DRAM营收：2018年9月同比增长 13.7%，但增速较上半年有所放缓。

二、电子元器件板块表现

1. 基金重仓持股占比变化

• 电子元器件板块：2018年Q3基金重仓持股占比为 5.87%，环比大幅下降 2.22%，超配比率回落至 0.57%。
• 历史趋势：2014Q4至2017Q3，电子板块重仓持股占比由 2.94% 升至 12.44%，超低配比率由低配 0.91% 变为超配 6.38%，随后回落至当前水平。
• 均值对比：2003年以来电子板块重仓持股占比均值为 3.72%，2011年以来均值为 6.70%，当前持仓水平介于二者之间。

2. 板块盈利情况

• 净利润增速：2018年Q3电子元器件板块净利润同比增速为 0.40%，较Q2的 4.36% 小幅回落。
• 营收增速：板块营收同比增长 18.07%，较Q2的 16.69% 略有上升。
• ROE（TTM）：板块ROE为 7.11%，较Q2下降 0.34%，低于2010年以来的均值 8.25%。

三、智能手机与计算机市场动态

1. 智能手机市场

• 市场风格转变：自2014年起智能手机出货量增速大幅下滑，2017年下半年首次出现负增长，市场风格由增量转为存量。
• 中国出货量：截至2018年9月，中国智能手机出货量累计同比为 -16.8%。
• 全球出货量：全球智能手机出货量当月同比为 -6.0%，增长持续低迷。

2. 计算机整机产量

• 产量增速回升：2018年9月计算机整机产量累计同比为 8.0%，自2017年下半年以来维持平稳增长。

四、风险提示

• 技术发展不及预期：芯片行业技术突破可能滞后，影响市场需求和增长。
• 国内外宏观环境变动：宏观经济波动可能对半导体及电子元器件板块产生重大影响。

五、分析师信息

• 分析师：邓利军（证书编号：S1100115110002）
• 联系人：卓越（证书编号：S1100118060012）
• 机构：川财证券研究所
• 地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

六、投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

七、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，非客户不得使用或传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性或完整性。
• 报告观点仅为研究参考，不构成投资建议。
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