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白糖日报总结（2026年4月27日）

核心内容

本日报由银河期货研究员刘倩楠撰写，主要围绕白糖期货与现货市场进行数据分析与行情研判，同时提出交易策略建议。报告内容涵盖期货价格、现货报价、月间价差、进口利润、库存与产量数据，以及市场逻辑分析和交易建议。

主要观点

国际市场分析

• 25/26榨季：印度食糖产量增产幅度低于预期，但泰国和中国大幅增产，弥补了印度的不足。
• 2026/27榨季：全球大部分机构下调产量预期，预计国际糖价将获得支撑。
• 巴西制糖比：随着巴西陆续开榨，预计其制糖比将下调，但国际油价较高，对糖价形成支撑，国际糖价可能筑底反转。

国内市场分析

• 当前状态：国内糖处于收榨末期，广西糖产量大幅超预期，云南预计产量也较高。
• 库存压力：国内糖库存压力较大，供应端存在一定紧张。
• 进口影响：进口许可证可能推迟并进一步收紧，进口利润较高，预计国际糖价上涨将对国内糖价形成支撑。
• 价格趋势：国内糖价大概率震荡偏强，短期走势以震荡为主，上方在前高位置存在阻力。

关键信息

期货盘面数据

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,423	26	0.48%	417,428	71,395	622,891	33,708
SR01	5,573	32	0.58%	28,968	7,773	85,778	5,570
SR05	5,374	17	0.32%	11,415	3,596	15,517	-4,902

现货价格

• 柳州：5395元/吨
• 昆明：5205元/吨
• 武汉：5690元/吨
• 南宁：5380元/吨
• 鲅鱼圈：0元/吨
• 日照：5505元/吨
• 西安：5790元/吨

月间价差

价差	价差	涨跌
SR05-SR01	-199	-15
SR09-SR05	49	9
SR09-SR01	-150	-6

进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西	14.77	0.21	43.00	3895	4943	452	562.00	431
泰国	14.77	1.17	18.00	3868	4909	486	596.00	465

投资者持仓

• ICE原糖期货+期权总持仓：1,158,960手，较前一周增加12,725手。
• 投机多头持仓：214,338手，增加9,046手。
• 投机空头持仓：370,476手，增加17,970手。
• 投机净空持仓：156,138手，增加8,924手。

交易策略建议

1. 单边策略：国际糖价预计维持强势，国内糖价震荡偏强，短期以震荡为主，上方在前高位置存在阻力。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：卖出看跌期权。

附图说明

报告附有以下图表，用于辅助分析：

• 图1：广西月度库存（单位：万吨）
• 图2：云南月度库存（单位：万吨）
• 图3：广西月度产量（单位：万吨）
• 图4：云南月度产量（单位：万吨）
• 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
• 图6：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）
• 图7：白糖9月基差（单位：元/吨）
• 图8：郑糖5-9价差（单位：元/吨）
• 图9：白糖5月基差（单位：元/吨）
• 图10：郑糖1-5价差（单位：元/吨）

所有图表数据来源为银河期货与WIND。

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的损失负责。报告内容可能随市场变化而调整，银河期货保留更新和修改的权利。

联系方式

• 研究员：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn

作者承诺

本人具备期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映本人研究观点，不因报告内容获取任何形式的报酬。