> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖日报总结（2026年4月27日） ## 核心内容 本日报由银河期货研究员刘倩楠撰写，主要围绕白糖期货与现货市场进行数据分析与行情研判，同时提出交易策略建议。报告内容涵盖期货价格、现货报价、月间价差、进口利润、库存与产量数据，以及市场逻辑分析和交易建议。 ## 主要观点 ### 国际市场分析 - **25/26榨季**：印度食糖产量增产幅度低于预期，但泰国和中国大幅增产，弥补了印度的不足。 - **2026/27榨季**：全球大部分机构下调产量预期，预计国际糖价将获得支撑。 - **巴西制糖比**：随着巴西陆续开榨，预计其制糖比将下调，但国际油价较高，对糖价形成支撑，国际糖价可能筑底反转。 ### 国内市场分析 - **当前状态**：国内糖处于收榨末期，广西糖产量大幅超预期，云南预计产量也较高。 - **库存压力**：国内糖库存压力较大，供应端存在一定紧张。 - **进口影响**：进口许可证可能推迟并进一步收紧，进口利润较高，预计国际糖价上涨将对国内糖价形成支撑。 - **价格趋势**：国内糖价大概率震荡偏强，短期走势以震荡为主，上方在前高位置存在阻力。 ## 关键信息 ### 期货盘面数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 | |------|--------|------|--------|--------|--------|--------|--------| | SR09 | 5,423 | 26 | 0.48% | 417,428| 71,395 | 622,891| 33,708 | | SR01 | 5,573 | 32 | 0.58% | 28,968 | 7,773 | 85,778 | 5,570 | | SR05 | 5,374 | 17 | 0.32% | 11,415 | 3,596 | 15,517 | -4,902 | ### 现货价格 - **柳州**：5395元/吨 - **昆明**：5205元/吨 - **武汉**：5690元/吨 - **南宁**：5380元/吨 - **鲅鱼圈**：0元/吨 - **日照**：5505元/吨 - **西安**：5790元/吨 ### 月间价差 | 价差 | 价差 | 涨跌 | |------|------|------| | SR05-SR01 | -199 | -15 | | SR09-SR05 | 49 | 9 | | SR09-SR01 | -150 | -6 | ### 进口利润 | 国别 | ICE主力 | 升贴水 | 运费 | 配额内价格 | 配额外价格 | 与柳州价差 | 与日照价差 | 与盘面价差 | |------|---------|--------|------|------------|------------|------------|------------|------------| | 巴西 | 14.77 | 0.21 | 43.00| 3895 | 4943 | 452 | 562.00 | 431 | | 泰国 | 14.77 | 1.17 | 18.00| 3868 | 4909 | 486 | 596.00 | 465 | ### 投资者持仓 - **ICE原糖期货+期权总持仓**：1,158,960手，较前一周增加12,725手。 - **投机多头持仓**：214,338手，增加9,046手。 - **投机空头持仓**：370,476手，增加17,970手。 - **投机净空持仓**：156,138手，增加8,924手。 ## 交易策略建议 1. **单边策略**：国际糖价预计维持强势，国内糖价震荡偏强，短期以震荡为主，上方在前高位置存在阻力。 2. **套利策略**：观望。 3. **期权策略**：卖出看跌期权。 ## 附图说明 报告附有以下图表，用于辅助分析： - **图1**：广西月度库存（单位：万吨） - **图2**：云南月度库存（单位：万吨） - **图3**：广西月度产量（单位：万吨） - **图4**：云南月度产量（单位：万吨） - **图5**：柳州白糖现货价格（单位：元/吨） - **图6**：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨） - **图7**：白糖9月基差（单位：元/吨） - **图8**：郑糖5-9价差（单位：元/吨） - **图9**：白糖5月基差（单位：元/吨） - **图10**：郑糖1-5价差（单位：元/吨） 所有图表数据来源为银河期货与WIND。 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的损失负责。报告内容可能随市场变化而调整，银河期货保留更新和修改的权利。 ## 联系方式 - **研究员**：刘倩楠 - **期货从业证号**：F3013727 - **投资咨询证号**：Z0014425 - **联系方式**：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn ## 作者承诺 本人具备期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映本人研究观点，不因报告内容获取任何形式的报酬。