20230423-东吴证券-图南股份-300855.SZ-2022年年报点评_股权激励初显威力_归母同增41__3页_369kb

图南股份2022年报告总结

性能表现

公司2022年营收1032亿元，同比增长47.93%；归母净利润255亿元，同比增长40.51%。2023年第一季度，营收331亿元，同比增长56.10%；归母净利润84亿元，同比增长106.69%。毛利率在2022年为35.00%，下降6.19个百分点，主要受电解镍涨价影响；2023年第一季度毛利率上升至37.32%，显示成本压力缓解。

股权激励

2022年公司实施股票激励计划，以每股2093元授予35万股给19名核心员工，占股本总额0.12%。绩效目标要求2022年和2023年净利润增长不低于21%和53%。

产能提升

募投项目，包括年产1000吨超纯净高性能高合金材料建设项目、年产3300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目等，已完成并投产，将增强公司产能，支持营收和利润增长。

行业前景

作为高温合金龙头，公司受益于国防军工高景气周期，包括航空发动机列装、换装和国产大飞机C919交付进程，预计需求将持续增长。

盈利预测与投资评级

东吴证券预计2023-2025年归母净利润分别为350亿（同比增长37%）、471亿（同比增长46%）、623亿。当前PE为57倍，预计未来PE逐步降至24倍，维持“买入”评级。

风险提示

包括下游需求波动、盈利不及预期及市场系统性风险。

数据来源：Wind、东吴证券研究所
注意：本总结基于报告内容，实际投资决策需阅读完整报告。