20220420-首创证券-图南股份-300855.SZ-公司简评报告_收入端稳健增长_盈利水平继续提升_5页_542kb

图南股份（300855）投资研究报告总结

核心内容

图南股份（300855）是一家专注于高温合金材料研发与生产的公司，近年来在收入和盈利方面表现出强劲的增长势头。公司于2022年4月20日发布了一份简评报告，显示其2021年业绩预增显著，预计在2022-2024年间继续保持良好的增长态势。分析师团队对该公司给予了“增持”评级，认为其未来发展前景良好。

主要观点

• 业绩增长显著：图南股份2021年实现营业收入6.98亿元，同比增长27.7%；归母净利润1.81亿元，同比增长66.2%。2022年一季度实现营业收入2.1亿元，同比增长42.2%；归母净利润4040万元，同比增长11.9%。
• 盈利能力提升：公司整体毛利率为37.3%，同比提升4.8个百分点；净利率为26.0%，同比提升6个百分点。净利率提升幅度大于毛利率，主要得益于政府补助。
• 业务板块表现：铸造高温合金业务收入增长45.4%，毛利率提升6个百分点；变形高温合金收入增长4.9%，毛利率提升2.5个百分点；特种不锈钢收入增长60.4%，毛利率提升7个百分点；其他合金制品收入增长29.4%，毛利率略有下降。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，以提升产品竞争力和技术创新能力。
• 募投项目进展：2021年募投项目投资进度分别为39.6%和21.07%，部分设备采购已确定，2022年将加快项目建设。
• 子公司设立：公司在2021年7月设立沈阳图南子公司，拓展航空用中小零部件业务，预计达产后可形成50万件（套）的加工能力。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.39/3.21/4.16亿元，对应PE分别为36.5/27.2/21.0倍。

关键信息

财务数据

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司业绩持续增长，盈利能力增强，募投项目进展顺利，新产品研制和批产逐步推进，未来增长潜力大。

风险提示

• 疫情反复影响宏观经济的风险
• 原材料价格大幅波动的风险
• 新产品研制及批产进度不及预期的风险

图表概览

• 图1：图南股份2017-2021年营收及增速
• 图2：图南股份2017-2021年归母净利润及增速
• 图3：图南股份2017-2021年毛利率及净利率
• 图4：图南股份2017-2021年期间费用率
• 图5：图南股份2020-2021年分板块收入及增速
• 图6：图南股份2020-2021年分板块毛利率

分析师简介

• 曲小溪：首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾获新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名，水晶球最佳分析师机械行业前三名。
• 黄怡文：研究助理，中央财经大学金融硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为比较标准，以沪深300指数涨跌幅为基准。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现